2024Q4纺织服饰板块基金持仓点评：景气回升 重仓比例环比增长

　　板块行情：纺服指数累计上涨6.4%，跑赢上证
　　2024Q4 期间，中信纺织服装指数累计上涨6.4%，跑赢上证指数5.9 pct，跑赢沪深300 指数8.4 pct；11 月下旬至12 月末，纺服指数相对大盘指数的超额显著。
　　行业横向对比中，纺织服装指数Q4 累计收益位于中信一级30 个行业中第7 位。
　　公募持仓：纺服配置比例0.52%，止跌回升
　　2024Q4 末，纺织服装公募基金持仓比例为0.52%，环比提升0.05 pct；本季度板块持仓占比止跌回升，位处2019 年以来96%分位水平。板块低配0.13%，环比提升0.02 pct，位处2019 年以来96%分位水平。行业横向对比中，2024Q4 纺织服装行业持仓比例位居各行业第25 位，位次环比持平，加仓0.05 pct；超配比例环比提升0.02 pct，位居各行业第14 位。
　　重仓个股：加仓稳健医疗，滔搏新获关注
　　从基金重仓持股市值来看，2024Q4 纺服前十大重仓标的分别为：华利集团、伟星股份、安踏体育、海澜之家、李宁、稳健医疗、比音勒芬、特步国际、开润股份、森马服饰；对比2024Q3 末，稳健医疗获大幅加仓升至第六，森马服饰进入前十。
　　论季内重仓市值增幅，滔搏等标的新获加仓，稳健医疗、裕元集团、森马服饰、波司登等标的重仓市值增幅超过50%，比音勒芬、申洲国际等标的重仓市值负增长。
　　北上资金：百隆东方、伟星股份等获明显增持截至Q4 季末，陆股通占流通A 股比例环比增加TOP 5 的公司是百隆东方、伟星股份、常山北明、太平鸟、罗莱生活。从持股数来看，百隆东方、中银绒业、常山北明、伟星股份、红豆股份等增持明显。
　　南下资金：加仓滔搏，李宁、波司登等获增持截至Q4 季末，南下资金持有李宁、特步国际、新秀丽的股数占香港股总数比例均超过10%，安踏体育、波司登、滔搏、361 度超过5%；2024Q4，滔搏、李宁、波司登、361 度、裕元集团均获明显增持。
　　投资建议
　　品牌服饰方面，随着人们健康意识的提高和运动习惯的养成，对运动服饰的需求有望保持稳定增长，预计运动服饰依然是较有韧劲的细分赛道。纺织制造方面，当前海外行业库存探底，但品牌零售表现分化、补库节奏分化，制造订单修复待观察。预计优质制造龙头或将受益于核心供应商策略，新产能投放较多的企业份额有望逆市扩大，市场拓展端确定性较强的稀缺制造商收入弹性较强。我们认为当下服饰消费普遍改善，政策刺激提振终端消费复苏，纺织制造龙头优势持续，持续看好纺服行业发展。
　　风险提示：内需增长乏力，行业竞争加剧，国际贸易摩擦，制造成本上浮
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