非银金融行业周报：权益市场回暖改善投资收益 上市险企预告净利高增

　　核心观点
　　证券：券商有望受益于中长期资金入市下市场活跃度提升、业务扩容及模式升级，在政策支持下迈向高质量发展新阶段。保险：近期多家上市险企发布2024 年度业绩预增公告，权益市场回暖带动总投资收益同比改善预计是利润增长主要驱动。香港市场及港交所观点：1 月港股成交有所改善，南向资金环比整体略有提升，建议关注港交所预期差。
　　摘要
　　证券：券商有望受益于中长期资金入市下市场活跃度提升、业务扩容及模式升级，在政策支持下迈向高质量发展新阶段。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台有望增加资金规模并提升市场交投活跃度，增强市场的内在稳定性。本次《方案》还提出大力发展中低波动及指数化产品、加快推进指数化投资发展、推进公募基金费率改革，资管行业将朝着更加注重长期投资、降低投资成本、提升投研能力的方向发展。对于券商而言，经纪、自营、资管等多项业务有望持续受益，未来需进一步优化投研能力和服务质量，推动自身整体向综合化、专业化转型。
　　保险：近期多家上市险企发布2024 年度业绩预增公告，权益市场回暖带动总投资收益同比改善预计是利润增长主要驱动。
　　2024 年沪深300 指数累计上涨14.68%，同比明显改善， 尤其是9 月24 日以来一系列政策组合拳陆续推出和落地，带动市场风险偏好有所提升、情绪有所改善，权益市场回暖较为显著， 保险公司所持公开权益资产预计是投资收益改善的主要驱动。根据业绩预增公告测算，新华保险和中国人保2024 年单四季度利润增长较为强劲。展望后市，建议重点关注高股息特征显著的财险板块，寿险受益于政策环境持续优化高质量发展可期，后续随着一系列稳增长政策的出台和落地见效权益投资有望进一步贡献业绩弹性。
　　香港市场及港交所观点：1 月港股成交有所改善，关注港交所预期差。1 月以来港股市场有所恢复，恒生指数+0.03%，恒生科技指数+4.24%。资产端，截至1 月24 日港股整体市值为35. 01万亿港元，较12 月底-0.89%；资金端，1 月以来港股成交活跃度有所上升；ADT 为1510.41 亿港元，环比+6.46%；其中，南向资金ADT 环比+0.63%，占比达22.01%。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。
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