汽车与零部件行业：智驾平权促进智驾产业链渗透率快速提升

　　比亚迪即将召开智驾发布会，推动高阶智驾功能向中低端车型渗透。比亚迪宣布将于2 月10 日晚举办智能化战略发布会，据活动邀请函，公司希望通过“天神之眼”，让每一个人都能畅享高阶智驾。2024 年12 月底，比亚迪高阶智驾辅助系统“天神之眼”在全国范围内正式开通无图城市领航(CNOA)功能，预计后续比亚迪将加速推动高阶智驾功能向中低端车型渗透。
　　特斯拉无人监督FSD 即将于年内落地，预计将促进智能驾驶功能加快迭代。特斯拉在2024 年4 季度财报电话会上表示，预计将在今年6 月在美国德州奥斯汀推出无人监督的FSD 付费服务，随后将在加州等美国多个城市推送，明年将逐步覆盖美国；马斯克表示，有多家车企对特斯拉FSD 授权产生兴趣，特斯拉将在需求量足够大的情况下考虑FSD 授权。预计特斯拉等领先企业将推动国内高阶智驾功能迭代加快，促进国内智能驾驶领域加速发展。
　　预计“智驾平权”将有望成为行业发展的重要趋势。2024 年国内头部企业智驾技术路线逐步转向端到端，相继发布基于端到端架构的新一代智驾系统；在端到端技术加持下，无高精地图、“全国都能开”的智能驾驶系统在2024 年大规模落地，高阶智驾接受度及渗透率实现快速提升。以华为为例，据华为官方数据，2024 年华为乾崑智驾用户数达50.69 万，智驾里程达14.53 亿公里，其中城区智驾时长及里程占比分别达30.1%、45.2%。从渗透率角度看，据NE 时代，2024 年1-11 月L2 及以上级智驾渗透率为54.95%，较2023 年提升7.7 个百分点；L2 及以上级智驾车型中，2024 年1-11 月能够实现高速/城区NOA 功能的车型合计占比达21.4%。在比亚迪等头部公司推动下，预计国内整车企业将加速推动高阶智驾上车，促进2025 年高阶智驾渗透率继续提升，“智驾平权”将有望成为中国汽车行业发展的重要趋势。
　　预计2025 年起智驾平权及智驾功能升级将成为大势所趋，高阶智驾渗透率将有望继续提升，产业链中传感器、域控制器等智驾相关硬件渗透率也将随之提升，智能驾驶产业链相关整车及零部件公司有望受益。整车建议关注：上汽集团(600104，买入)、比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、小鹏汽车-W(09868，未评级)、吉利汽车(00175，买入)，零部件建议关注：经纬恒润-W(688326，买入)、伯特利(603596，买入)、上声电子(688533，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、科博达(603786，买入)。
　　风险提示
　　智能驾驶技术发展不及预期、智能驾驶渗透率不及预期、行业价格战风险。
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