铁矿石：短期震荡，发运与需求有变化

【昨日国内大宗商品和金融市场情绪回暖】 短期内中美贸易关税靴子落地，短期矛盾进一步升级可能性低，市场对国内政策增量预期强，宏观情绪回暖提升风险偏好。 黑色系方面，节后需求复苏预期仍在，成材低库存支撑价格，碳元素成本有支撑，铁元素供给端有季节性收缩预期，对成材有成本支撑，当前铁矿石估值高，短期价格谨慎乐观。 供应方面，力拓飓风影响基本消除，澳洲发运恢复且处于高位，飓风影响已体现在到港量上。澳洲巴西发运一季度属季节性淡季，预计供给端强度环比减弱，需关注淡季特征是否显著。本期全球铁矿石发运总量 3447.3 万吨，环比增加 1163.7 万吨。Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2770.4 万吨，环比增加 901.7 万吨。澳洲发运量 2067.1 万吨，环比增加 832.5 万吨，其中澳洲发往中国的量 1744.8 万吨，环比增加 776.7 万吨。巴西发运量 703.2 万吨，环比增加 69.0 万吨。 需求方面，国内铁矿石实际需求处淡季，下游需求复苏及钢厂成材低库存对节后钢厂复工复产补库预期支撑强，铁矿石价格强势提振投机需求。 观点认为，中美贸易摩擦升级对中长期需求利空，短期铁矿石国内需求有回升预期，供给端预期进淡季，铁矿石基本面整体维持阶段性平衡偏紧预期，预计短期区间震荡，后期关注宏观政策影响及建材平电成本压力。 策略为不建议追多操作，卖出看涨期权。 后期关注/风险因素包括终端需求变动、平电成本压力、主流矿山发运。

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