锰硅：成本利润与供需变化 关注后市

【本周锰硅市场动态】 本周锰矿继续探涨，临近春节涨幅收敛，后端现货趋于停滞，化工焦走弱，锰硅即期成本抬升。截至 1 月 24 日，宁夏地区出厂成本约 6340 元/吨，即期盈亏平衡；内蒙古地区实际出厂成本约 6230 元/吨，即期亏损 80 元/吨左右；广西地区出厂成本约 6970 元/吨，即期亏损 700 元/吨左右。考虑工厂调整入炉锰矿配比，产区实际生产成本或比估算低 100 - 200 元/吨。 本周日产环比走弱，供应减量集中在宁夏和四川地区。2025 年 1 月全国硅锰产量 94.66 万吨，环比减 1.09 万吨，降幅 1.14%。分地区看，除内蒙古和广西地区日产环比有增，其余产区日产均环比走弱。 河钢集团 1 月硅锰采量 11700 吨，12 月采量 13600 吨。截至 1 月 24 日，河钢 1 月招标尚未定价。 2024 年 12 月我国出口硅锰合金 2278.1 吨，1 - 12 月共计出口 4.3116 万吨。 24 日锰硅主力合约增仓上涨，盘面周内宽幅震荡，交易逻辑回归现实基本面。锰矿基本面偏强，高价能否持续需观测下游接盘意向，锰硅基本面转差，预估供需格局将转向过剩。 短期内重点关注宁夏及内蒙古地区硅锰厂开工变动，港口锰矿实际成交价变动。 策略建议：趋势为多单持有，套利做缩双硅 03 合约价差，注意宏观情绪变动风险。

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