重庆啤酒：24 年业绩承压，25 年望平稳

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【2 月 8 日消息，重庆啤酒(600132.SH)24 年业绩公布】24 年，重庆啤酒营收 146.4 亿元，归母净利 12.4 亿元，扣非归母净利 12.2 亿元，同比分别为-1.1%、-6.8%、-7.0%。收入方面，24 年公司啤酒销量、吨酒收入同比-0.75%、-0.4%，销量因高基数、需求偏弱受压，预计疆外乌苏、1664 等 10 元以上价位带产品受餐饮需求不佳等致销量下滑，吨价也有压力。盈利端，大麦及包材成本下行，但佛山工厂投产折旧对冲成本红利，加上西部大开发优惠税收政策调整影响，全年盈利能力承压。展望 25 年，公司量价预计维持平稳，当前现金流良好，有望维持较高股东回报水平，给予 25 年 25xPE，目标价 66.25 元，维持“买入”评级。

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