乙二醇：供需变化 库存波动 短期弱势震荡

【MEG市场最新动态】 供应方面，在相关导向下国内开工率维持高位，2月下旬古雷石化等装置检修，负荷将有所回落；沙特负荷恢复前，进口预计中性。 需求端，春节前后聚酯负荷低位，年后回升，需求端仍有支撑。 1至2月平衡表季节性累库明显，春节前后货物集中到港，港口库存回升至70万吨上下中性偏低水平。短期EG价格预计弱势震荡运行，2月底随着检修兑现和需求恢复，平衡表将转为去库，远月预期良好下方有支撑，关注隐性库存变动。 EG基差为31元/吨。节后乙二醇显性库存如期回升，2月上半月到货集中，乙二醇价格重心弱势下行，周四受镇海炼化推迟重启消息提振，EG价格反弹。 本周国内乙二醇整体开工负荷在76.92%（环比上升3.78%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在75.1%（环比下降0.38%）。开工率高位继续提升，预计中国EG开工将高位持稳，下周起部分装置将陆续进行产品切换，适度降低乙二醇负荷。 需求方面，江浙织造负荷15%（+15%），江浙加弹负荷11%（+3%），聚酯开工率80.5%（+1.4%），直纺长丝负荷83.1%（+3.3%）。POY、FDY、DTY库存天数增加，涤短工厂、瓶片工厂开工率上升。本周下游织造大多仍在放假，开工集中恢复预计在下周，后续出口订单以及坯布库存去化或面临压力。聚酯方面，本周聚酯负荷缓慢回升，预计下周大幅提升。 库存方面，华东主港地区MEG港口库存总量67.2万吨，较节前增加12万吨，本周隆众华东EG港口库存61.8万吨（+13.6）。春节前后货物集中到港，港口库存回升明显，当前处在中性偏低水平，本周主港计划到港总数19.6万吨，受寒潮大风影响，港口封航，船只入库延迟，显性库存回升滞后。 MEG呈中性，需关注原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期等风险。

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