烧碱：短期下跌，中期需求或致供需错配

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【烧碱主力合约夜盘再度领跌期市】2 月 12 日讯，今年烧碱供需双增，阶段性供需错配成多空博弈焦点，资金驱动下年内维持高波动行情，品种热度不减。短期市场下跌，一是假期累库，节后非铝下游恢复有限，氧化铝企业到货量增加，囤货意愿或放缓，且部分氧化铝厂可能延迟投产，市场提前交易现货压力。二是短期盘面减仓，注册仓单增加，前期上涨驱动减弱，近月合约或相对弱势。中期看，年内烧碱下游氧化铝产能扩张明显，非铝下游需求预期稳定，出口预期尚可。虽短期部分利空致烧碱下行，但需求端预期增长，后续供应端若变化，仍会形成供需错配行情，持续性下跌不一定发生，交割逻辑致烧碱合约月间差异明显。