山东黄金：业绩逊预期，目标价微升 22.4 港元

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【2 月 12 日，建银国际发布报告对山东黄金作出评价】建银国际报告指出，山东黄金去年业绩逊于预期，初步估算去年纯利按年升 16%至 37%，在 27 亿至 32 亿元之间，低于该行预期的 43 亿元，但黄金产出增长稳固。由于金价上升、利润率扩张及黄金生产量增加 12%，正朝公司生产目标迈进，整体去年业绩令人满意。该行上调今明两年金价预测，分别至每盎司 2850 及 2980 美元。在地缘及不确定性下，避险需求推升黄金需求，央行净购买亦支撑金价。该行预期山东黄金今明两年产量各按年增 15%及 10%，2024 至 2026 年各年毛利率料分别 16.6%、18.8%及 18.5%，略高于原先预测。由于少数股东权益增加及利得税率正常化，降今明两年盈测分别 17%及 16%。不过，仍预期山东黄金今年纯利按年升 73%至 51 亿元，较市场预期低 6%。该行将山东黄金目标价由 22.1 港元微升至 22.4 港元，认为估值吸引，评级“跑赢大市”。

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