中芯国际：营收新高利润降，25 年展望

【中芯国际 2024 年营收创新高，全年达 80.3 亿美元】 中芯国际 2024 年全年营收同比增长 27%，达 80.3 亿美元，为历史最高，超出年初预期。其营收首次超越联电和格芯，成为世界营收第二的晶圆代工厂。 然而，公司利润同比下降，利润总额约 27 亿美元，归母净利润近 10 亿元，同比下降 14%，扣非归母净利润近 5 亿元，同比下降 45%，扣非归母净利润下降主因资金收益下降。 2024 年第四季度中国区收入占总体营收 90%，来自中国区收入增长 34%。消费电子和智能手机是主要收入来源，12 寸晶圆收入占比稳步提升，第四季度达 80%。 中芯国际在模拟、图像、传感、显示等优势平台收入持续增长，28nm 高压显示驱动技术进入量产及终端应用，产能供不应求，还新推出功率分立器件和汽车电子服务。 2024 年第四季度晶圆销量环比下降 6%，产能利用率 86%。2024 年资本开支近 77 亿美元，折旧摊销费用 32 亿美元，同比上升 23%。 中芯国际 2025 年第一季度指引，销售收入环比增长 6% - 8%，同比增长约 30%，毛利率在 19% - 21%。2025 年全年指引为营收高于可比同行平均值，资本开支与上一年持平。 中芯国际和大客户长期合作，新开产能不会空转。由于地缘政治等因素，2025 年上半年有客户拉货情况，下半年国内市场竞争或加剧，平均销售单价或下降。近期国内消费政策刺激使市场需求增长，8 英寸晶圆已满载。

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