研报掘金丨中金：首予东阳光“跑赢行业”评级，目标价12.5元

中金公司研报指出，东阳光(600673.SH)是全球化成箔龙头，同时拥有稀缺的三代制冷剂配额及高价值的隔膜涂覆PVDF产能。2025 年公司各业务所处行业均处于边际向上态势，化成箔-电容板块在“以旧换新”政策延续及电价下行趋势下需求及成本端有望迎来显著改善。制冷剂进入配额期带来的价格上行及氯碱业务利润修复或使公司利润端进入高速上行区间，同时煤炭、正极材料等业务有望减亏带来预期差。公司各项业务均处于边际向好态势，化成箔、能源材料有望带来超预期的利润弹性，给予公司目标价12.5元，对应2025年P/E为30.4倍，较当前股价有12.8%上行空间，首次覆盖给予“跑赢行业”评级。

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