中芯国际：营收利润增长超预期 62港元目标价

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【2 月 13 日，杰富瑞发表研报称中芯国际相关情况】中芯国际 2024 财年第四季营收按季及按年分别增长 32%及 2%，与该行、市场预期及业务指引基本一致。毛利率按季及按年分别上涨 6.2 及 2.2 个百分点，与该行预测一致，但高于市场预期及业务指引。管理层预计，2025 财年首季营收将按季升 6%至 8%，较预期高 9%；毛利率将介乎 19%至 21%，亦较预期高 2.2 个百分点。另外，预计 2025 财年资本开支将会持平，高于市场预期。杰富瑞称，相信政府将集中全国的半导体制造设备资源，并专注于帮助中芯扩展高阶节点。该行保守估计，未来两年内中芯的先进节点产能将从 15kwpm 提升至 25kwpm，推动该公司营收及利润高于预期增长。另外，该行将中芯 2026 财年收入及净利润预测，分别上调 2%及 14%。该行将中芯 H 股目标价由 27 港元大幅上调至 62 港元，评级由“持有”上调至“买入”。

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