中芯国际：杰富瑞上调目标价及评级 62 港元

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【杰富瑞大幅上调中芯国际目标价及评级】杰富瑞将中芯国际(00981.HK)的目标价提升1.3倍，由27港元涨至62港元，评级也调升至买入。杰富瑞指出，中芯国际去年第四季毛利率表现优于预期，这主要得益于产品组合。同时，今年首季毛利率及收入指引均超出预期，今年资本开支整体持平，这对其有利。在中美关系紧张的情况下，中芯国际的先进节点产能扩张成为中国人工智能(AI)游戏中极为关键的一环。先进节点的产能提升会带动高于成本的营业额或利润增长。中芯国际的新目标价相当于市账率3倍。富瑞上调中芯国际的2026年收入预测2%，纯利上调14%，以反映其扩产的能力，并将估值方法由DCF(贴现现金流)转为市账率，认为中芯国际因对中国具有策略性重要性，将享有溢价。