电气设备行业周报：近期铁锂材料涨价兑现 锂电材料行业有望保持较高增长

　　能源金属
　　锂：锂盐厂陆续开工，市场需求或将上涨。1月下旬锂价有所反弹，但依然处于低位。锂盐厂节后陆续开工，开工率上涨，供应量将较节前有所增加。考虑近期2025两新补贴刺激，多家车企新年销量目标翻倍，后续锂盐需求量预计上涨。碳酸锂下游有节后补货需求预期，预计锂盐价格维持轻微上涨并在区间震荡。
　　钴：市场仅维持刚需采购，钴盐价格预计走低。1月下旬到2月初，钴盐价格持平，春节期间国际钴市场报价震荡下调，整体行情表现不佳，钴盐产量持续下降，下游企业节后补货情绪不高，市场需求依然低迷，价格预计持续走低。
　　镍：纯镍库存高位压制价格上行空间。1月下旬到2月初，镍盐价格呈先抑后扬趋势。供应方面，硫酸镍产量持续减少。需求方面，部分企业还有一些节前库存，且下游消费需求整体依旧欠佳。整体来看，库存持续累积，预计镍价继续低位震荡。
　　电池及材料
　　12月，我国动力和其他电池销量为126.6GWh，环比增长7.0%，同比增长40.4%。近期铁锂材料涨价兑现，叠加下游需求在在以旧换新等政策下的驱动，锂电材料行业仍有望保持较高增长。
　　新能源汽车
　　1月中国新能源车销量符合预期，欧洲销量亮眼，正准备出台电动车激励计划。1月中国新能源汽车销量同增环降，月末虽已进入春节假期，但较24年1月非春节月仍保持同比增长，展现出良好的需求韧性，环比有大幅下降符合预期；德国、意大利销量表现亮眼，欧盟正准备出台地区层面电动车激励计划，以支持该区域陷入困境的汽车制造商。
　　光伏/风电
　　光伏：2024年四季度主要光伏企业业绩依然亏损，经营和减值均带来负面影响。目前产业链排产进入较低水平，多晶硅持续去库，供给收缩可持续期待，产业链价格小幅反弹，供给相对刚性的环节如硅料和玻璃在2025年具备更高价格弹性。
　　风电：根据中电联，2024年海风并网约4GW，低于预期，主要因跨年并网所致，2025风电大年，我们预计风电装机达到120GW左右，同比增长36%，24Q1产业链排产增长明显，25年风电增长确定性较高。
　　储能/电网
　　储能：25年1月国内储能招标再创新高。25年1月国内储能招标共完成7.7GW/60.7GWh，同比增长204%/1088%，继24年12月后再创单月新高。看装机数据，24年中国新型储能新增43.7GW/109.8GWh，同增103%/136%。结合招标数据，25年中国储能装机有望在24年翻倍增长的基础上，保持较高增速。
　　电网：25年两网整体投资额有望超8000亿。24年全年，电网基本建设投资累计完成额6083亿元，同增15.3%，这一数据包含了国网和南网投资额。25年国网投资预计将首次超6500亿，加上南网预计1750亿元的投资规划，25年电网整体投资额有望超过8000亿，创下历史新高。预计电网景气度仍将持续，特高压、智能电网是重点关注方向。
　　电力（新能源/传统能源）
　　电力：美国宣布再次退出巴黎协定，影响有限。1月20日，特朗普就任总统后宣布再次退出巴黎协定，我们认为这对全球新能源行业的发展影响有限。原因一是全球能源转型趋势明确；二是美国代表不了全世界（美国光储新增装机占全球比例分别为7%/19%）；三是特朗普代表不了全美国，美国州政府相对独立，即使在特朗普第一任期退出巴黎协定期间，美国光伏新增装机仍保持增长。
　　碳市场
　　美国退出《巴黎协定》对ESG投资长期发展趋势产生显著影响的可能性较低。1月20日，美国总统特朗普就任当天签署行政令，宣布美国再次退出《巴黎协定》，将于2026年1月27日正式生效。2017年6月，时任美国总统特朗普宣布美国将退出《巴黎协定》，于2020年11月4日正式退出。2021年1月20日，拜登就任美国总统首日签署行政令，宣布美国将重新加入《巴黎协定》，同年2月19日，美国正式重新加入《巴黎协定》。回顾美国首次宣布退出《巴黎协定》后，美国纽约市前市长、彭博集团创始人迈克尔·布隆伯格便通过彭博慈善基金会承诺将提供1500万美元资金支持《联合国气候变化框架公约》（简称《公约》） ，并发起“美国承诺”追踪和报告美国非联邦气候承诺倡议。根据美国US SIF的统计，2016年美国责任投资（ESG）规模为8.7万亿美元，到2020年这一数字翻倍至17万亿美元，创下美国ESG投资史上新高。此番为美国第二次退出《巴黎协定》，虽然在特朗普就职前，高盛、富国银行、花旗集团、美国银行和摩根士丹利相继退出净零银行联盟（NZBA），但这些金融机构表示强调，此举并非对气候行动的背离，而是寻求一种更为灵活的策略以达成净零排放的愿景。1月23日，布隆伯格和其他美国资助者表示，他们在特朗普退出《巴黎协定》后，将继续承担美国按照《公约》每年应缴纳的款项，并确保美国履行向《公约》报告温室气体排放情况的义务。我们认为，特朗普政府的气候政策不一定能彻底影响各州政府的气候政策与行动，而且中欧在美国第一次退出《巴黎协定》期间对全球气候治理发挥了重要作用，且近年来中国以前所未有的决心和力度推进碳达峰碳中和目标，美国退出《巴黎协定》对ESG投资长期发展趋势产生显著影响的可能性较低。
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