机械设备行业周观点：关注人形机器人产业链降本进展以及顺周期板块回暖

　　核心观点
　　（1）零部件降本与人形机器人商业化落地，互为推动因素。随着国内外人形机器人企业逐步启动量产计划，建议核心关注具备零部件低价供应、规模化生产落地能力的企业，以及具备技术或者产业链卡位优势的企业。（2）工程机械1 月销量在春节假期影响下仍有正增长，以及节后液氧价格快速反弹走出底部，推动市场对顺周期板块的关注度提升。
　　行业动态信息
　　人形机器人：零部件降本与人形机器人商业化落地，互为推动因素。随着国内外人形机器人2025 年分别逐步启动几千台或者万台的量产计划，2026 年预期分别数万台或者10 万台的量产计划，建议要核心关注具备零部件低价供应、规模化生产落地能力的企业，以及具备技术或者产业链卡位优势的企业，重点推荐：恒立液压、汇川技术、博众精工、雷赛智能、绿的谐波、兆威机电等。
　　顺周期：（1）工程机械，1 月数据在春节假期的影响下仍有正增长，提振了信心；华为与安徽合力就智能物流等方向展开深入合作，期待华为赋能加速安徽合力该业务提速增长；浙江鼎力开年后招聘外销部等人员，侧面反映海外需求预期较好。重点推荐：
　　安徽合力、浙江鼎力、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、三一重工、恒立液压等。（2）注塑机：春节后，国内需求有望环比向上，海外市场前期受美国加税影响持观望态度的国家和地区内企业有望逐步开始下单，景气度进一步转好值得期待。推荐海天国际、伊之密。（3）工业气体：春节复工后液氧价格快速反弹走出底部，为3 月旺季涨价奠定基础，零售液体价格后续超预期表现值得期待，重点推荐：杭氧股份、陕鼓动力。
　　下周重点推荐个股：恒立液压、汇川技术、安徽合力、浙江鼎力、博众精工、雷赛智能、徐工机械、中联重科、海天国际、杭氧股份。
　　风险分析：国内宏观经济波动的风险；海外市场波动的风险；下游扩产不及预期的风险。
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