电力设备与新能源行业周观察：固态电池产业化加速 AI电气及机器人发展向好

　　报告摘要
　　1.新能源汽车
　　固态电池产业化持续推进
　　我们认为，近期多家企业的（半）固态电池在性能提升、量产进度等方面不断推进，有望加速（半）固态电池的产业化进程。材料方面，固态电池采用的固态电解质能兼容更高比容量的正负极材料，如超高镍正极、富锂锰基正极、硅基负极和锂金属负极等，率先布局固态电池及相关产业链的厂商有望受益于产业化进程加快；此外，固态电池可兼容的高镍、甚至超高镍三元材料导电性较差，硅基负极的导电性也差于石墨，碳纳米管导电剂可以改善二者较差的导电性能，因此碳纳米管导电剂相关厂商有望受益于固态电池产业化进程的持续推进。设备方面，干法电极可以应用于固态电池中，相较于湿法工艺为增量环节，随着固态电池的发展，设备端有望先行落地，叠加单位价值量的提升，设备端有望迎来较为广阔的空间。
　　2.新能源
　　光伏产业链价格持续修复
　　供给侧改善预期下，光伏产业链价格修复逻辑持续兑现，我们认为，伴随着二季度装机旺季来临，海内外光伏项目陆续启动，组件需求有望逐月改善，同时在现金流压力下尾部企业陆续出清，光伏行业有望迎来新一轮向上周期，率先看好具备涨价弹性空间的硅料、电池片、玻璃等环节。
　　新能源上网电价改革，中广核阳江帆石一海风项目全面施工
　　风电逐步进入2025 年开工&排产&装机共振的高景气阶段。伴随国内海上项目尤其是广东、江苏等沿海省份重点项目开工，国内海上迎来旺盛建设&并网机遇，重点关注国内需求旺盛之下带来的大兆瓦零部件、主机的需求上行，关注大兆瓦风机零部件的价格弹性&核心零部件如海缆、管桩等出货量提升带来单位盈利变化&主机出货量提升叠加价格平稳带来的毛利率改善。未来，伴随国内新能源电价市场化改革推进，上网电价将更多根据市场供需状况进行调整，有利于电力市场灵活调整，利于新能源行业长期健康发展。
　　3.电力设备&工控
　　苹果与阿里合作开发面向中国iPhone 用户的AI 功能我们认为，AI 发展预计将加快智算数据中心部署，智算数据中心大规模发展将为国内电气设备企业带来新一轮发展机遇，已和头部互联网企业有深度绑定、合作经验的设备供应商有望深度受益。
　　谷歌参投人形机器人公司Apptronik
　　我们认为，随着AI 技术突破&国内外厂商积极布局，人形机器人量产进度加快；同时，在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。
　　4.风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
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