信达证券：牛市上涨分三阶段，配置有建议

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【2 月 17 日，信达证券称始于春节前的上涨大概率发展成牛市第二波上涨】这波上涨约分三个阶段，第一和第二阶段为起步期，受春节和两会季节性影响。Q1 季节性最确定阶段是春节前 1 周到节后 2 周，此为第一阶段。下周起进入节后第 3 周、两会前第 2 周，胜率和赔率会下降。波折后到 4 月中进入两会后数据验证期，板块表现或扩散。5 月后季节性影响减弱，基本面影响重要性上升。若为盈利驱动的牛市，重点验证恢复和盈利兑现；若为资金驱动的牛市，重点观察居民资金流入强度。未来一个月配置建议：港股互联网＞出海(长期逻辑好，短期美国贸易政策影响低于预期)＞金融地产(等待验证春节后地产数据)。

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