房地产行业周报：广东积极落地专项债收储土地 个人住房贷款同比多增

　　行业点评
　　本周A 股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（2.8-2.14）本周申万A 股房地产板块涨跌幅为+2%，在各板块中位列第9；恒生港股房地产板块涨跌幅为+3.4%，在各板块中位列第6。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+2.3%，恒生中国企业指数涨跌幅为+7%，沪深300 指数涨跌幅为+1.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300 的相对收益分别为-4.7%和+1.1%。
　　节后土地市场成交快速反弹。本周（2.8-2.14）全国300 城宅地成交建面443 万㎡，单周环比+56%，单周同比+2246%，平均溢价率7%。2025 年初至今，全国300 城累计宅地成交建面4852 万㎡，累计同比+5%；年初至今，建发房产、保利发展、华润置地、滨江集团、中海地产的权益拿地金额位居行业前五。
　　本周新房销售稳健向上，春节错位效应同环比上升。本周（2.8-2.14）47 个城市商品房成交合计276 万平米，周环比+133%，周同比+485%。其中：一线城市周环比+214%，周同比+535%；二线城市周环比+216%，周同比+555%；三四线城市周环比+85%，周同比+433%。
　　本周二手房成交稳健向上，春节错位效应同环比上升。本周（2.8-2.14）22 个城市二手房成交合计196 万平米，周环比+105%，周同比+1430%。其中：一线城市周环比+291%，周同比+2265%；二线城市周环比+41%，周同比+2147%；三四线城市周环比+152%，周同比+543%。
　　广东积极落地专项债收储土地。根据中指研究院，截至2 月11 日，广东多城拟收储土地超160 宗，土地面积超680 万方，拟收购价格超350 亿元。从被收储土地的性质来看，52%为住宅用地；32%为商办用地；14%为工业用地；2%为其他用地。分析被收储土地的出让时间，19%为2020 年前，81%为2020-2024 年，其中20 年8%，21 年21%，22 年26%，23 年20%，24 年4%。从被收储的企业性质来看，79%为地方国企；12%为民企；3%为央企。从收储的折价幅度来看，15%溢价收储；19%平价收储；66%折价收储，其中12%为70-79 折，24%为80-89 折，28%为90-99 折。
　　个人住房贷款同比多增。2025 年2 月14 日，人民银行公布2025 年1 月金融数据。2025 年1 月社会融资规模增量为7.06 万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多5833 亿元。1 月当月新增居民中长贷4935 亿元，同比少增1337 亿元，结束前期连续三个月实现同比多增。1 月新增居民中长贷同比下滑21.3%，相比12 月有所回落。本次居民中长贷数据同比走弱，一方面2024 年1 月高基数且2025 年春节在1 月，假期效应使得整体商品房成交量形成季节性低点；另一方面可能存在统计口径的差异。据新华社消息，1 月个人住房贷款新增2447 亿元，同比多增1519 亿元，反应当下居民购房需求并未褪去。
　　投资建议
　　考虑到土地收储或有效缓解房企偿债压力，当前土地收储正积极推进。此外节后回来新房及二手房成交同比保持上涨，预示着行业需求或阶段性见底，重点关注近期销售持续性及两会前地产政策预期。持续推荐稳健经营且政策敏感型标的：房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、招商蛇口、滨江集团等。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳；物企推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司；受益于地方化债及收储的城投&地方国企；破净的央国企地产&建筑公司。
　　风险提示
　　宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约
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