通信行业重大事项点评：国内AI闭环生态初绽繁华 重视算力服务及国产硬件投资机遇

　　事项：
　　近期算力相关利好事件频发，云厂商或进一步追加资本开支，国产AI 算力链有望核心受益。
　　评论：
　　近期算力相关利好事件频发，云厂商或进一步追加资本开支。近期国内CSP大厂算力相关利好事件频发：1）据澎湃新闻，目前微信“AI 搜索”功能已向部分用户开放，依托于公众号、视频号等经整合内容微信或可提升DS 生态效率。我们认为微信庞大的用户基数为DS 的应用提供了充足的流量入口；2）根据新华财经新闻，于阿联酋迪拜举办的2025 世界政府峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信回应阿里巴巴与苹果公司的合作传闻，双方将合作为国行iPhone 用户开发AI 功能；3）根据量子位公众号新闻，字节豆包大模型团队提出稀疏模型架构UltraMem，有效解决了目前主流的MoE 架构和PKM 架构所存在的局限性，推理速度相比MoE 架构提升2-6 倍，推理成本最高可降低83%。整体来看，一方面包括国内CSP 大厂及各类垂类应用领域公司等将基于Deepseek 持续迭代调优自身模型功能，带来算力需求释放，另一方面国内CSP 大厂亦持续将自身优势产品接入Deepseek 以实现赋能。当前国内AI 大模型突破及应用持续演绎，以CSP 大厂为主的AI 相关企业或进一步追加资本开支，国产AI 算力产业链相关需求有望进一步提振。
　　AI 需求提振有望助力IDC 行业逐步走出去库存周期，建议关注算力供应服务三大方向。复盘IDC 行业发展历程，我们认为IDC 行业的发展与数据流量的应用形式及应用总量紧密相关，自短视频流量爆发后于需求侧我国数据流量应用形式相对固化，于供给侧受运营商算力投资加码推动其IDC 建设规模扩张、新基建政策推进下重能耗企业转型投建IDC 等因素影响，国内IDC 产业供给侧压力迅速激增，行业景气度及签约价格有所承压。而近期AI 行业成功重塑数据流量应用场景，受Deepseek、豆包大模型等国内AI 模型DAU 快速提升影响行业景气度企稳回升态势显著，运营商、云计算服务商等纷纷于自身算力平台适配DeepSeek，并为客户提供DeepSeek 推理服务。IDC 作为各类数字技术应用的物理底座，可为云计算服务商提供物理设施和硬件资源，同时算力租赁企业亦可通过将其服务器部署于自建/云厂商IDC 以向云计算企业等下游客户提供算力资源，相关方向企业有望核心受益，重点推荐中国移动、中国电信和中国联通的云计算业务价值重估，建议关注科华数据、数据港、世纪互联、万国数据、润泽科技、润建股份、光环新网、首都在线等各层级的算力供应商。
　　国内云厂商资本开支高增将同时提振训练+推理需求，国产算力迎黄金发展期。推理方面，多个国内CSP 厂商接入DeepSeek，各CSP 充实的用户基础将为DeepSeek 提供充足流量入口，因此在基础设施端需要更多的推理集群承接，有望持续带动推理集群部署需求涌现。训练方面，DeepSeek 开源权重有助于产业链的二次开发部署，用户端将基于DeepSeek 模型进行进一步迭代优化或者针对细分应用领域训练各自的垂类模型，应用端发展有望反之往上游带动训练集群部署。最后，鉴于DeepSeek 极具竞争力的训练及部署成本，并不刚需海外顶尖性能算力卡，国产算力卡可以满足训练及推理集群配置要求，有望迎来黄金发展期，同时生态将不再集中于头部，将更加多样化。建议关注国内CSP 规模部署训练+推理集群带来的国产GPU 算力及通信网络需求，建议重点关注服务器、交换机、光模块板块，建议关注浪潮信息、华丰科技、锐捷网络、光迅科技、华工科技、紫光股份。
　　风险提示：AI 模型进展不及预期，云计算发展不及预期，经济系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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