农林牧渔USDA2月报告点评：南美干旱致使全球玉米、大豆预估产量下修

　　玉米：全球玉米产量下修，消费量上修，库销比走低全球玉米预估产量/消费量为12.12/12.38 亿吨，环比-188/-51 万吨。全球玉米库销比为20.34%，环比走低0.17ppt。全球玉米产量下修主要是：1）阿根廷1 月遭遇高温干旱天气预估产量调减100 万吨至5000 万吨；2）巴西玉米种植进度缓慢导致预估产量调减100 万吨至1.26 亿吨。美国/中国玉米预估产量分别为3.78/2.95 亿吨，环比均持平。美国/中国玉米库销比分别为10.19%/64.91%，环比持平/-0.96ppt。
　　大豆：南美干旱影响阿根廷、巴拉圭大豆产量，全球大豆库销比走低全球大豆预估产量/消费量为4.21/4.06 亿吨，环比分别-350/+65 万吨。全球大豆库销比为21.14%，环比走低0.71ppt。美国/巴西/阿根廷/中国大豆预估产量分别为1.19/1.69/0.49/0.21 亿吨，环比分别持平/持平/-300 万吨/持平，南美阿根廷、巴拉圭产区受高温干旱影响预估产量调减，美国、巴西、中国大豆产量未做调整。
　　小麦：全球小麦产量、消费量调减，库销比走低全球小麦预估产量/消费量为7.94/8.04 亿吨，环比分别+55/+183 万吨。全球小麦库销比为25.43%，环比走低0.09ppt。美国小麦预估产量/消费量为5365/3139万吨，环比持平/+9 万吨；中国小麦预估产量/消费量为1.40/1.51 亿吨，环比均持平。中国小麦进口量环比下修250 万吨至800 万吨。美国/中国小麦库销比分别为39.66%/85.92%，环比分别-0.23ppt/-1.64ppt。
　　大米：全球大米产量下修、消费量上修，库销比小幅走低全球大米预估产量/消费量分别为5.33/5.31 亿吨，环比分别-20/+28 万吨。全球大米库销比为30.85%，环比走低0.12ppt。印度/泰国/越南大米预估产量维持1.45/0.20/0.27 亿吨。中国大米预估产量/消费量1.45/1.46 亿吨，环比持平/+40万吨；库销比为70.47%，环比走低0.19ppt。
　　棉花：全球棉花产量调增，库销比走高
　　全球棉花产量/消费量分别为1.20/1.16 亿包，环比分别+101/+6 万包。全球棉花库销比为49.48%，环比走高0.29ppt。美国/中国棉花预估产量为1441/3100 万包，环比持平/+100 万包；库销比为38.58%/99.52%，环比+1.08ppt /-0.27ppt。
　　投资建议：全球玉米/大豆/小麦库销比为20.34%/21.14%/25.43%，环比分别-0.17ppt/-0.71ppt/-0.09ppt。本月USDA 主要对南美作物产量进行调整，受干旱影响南美玉米、大豆产量均下修。目前巴西大豆进入收获期，阿根廷大豆处关键生长期，后续仍需关注南美产区天气变动对南美产量的影响。推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。
　　风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。
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