建筑材料行业周报：市场逐步启动 需求恢复下价格有望提升

　　水泥：元宵节后市场启动，需求逐步恢复。本周全国水泥价格继续下降。需求端，元宵节后市场快速启动，水泥磨机开工负荷明显上升。供给端，当前各省份错峰生态仍在延续，少数部分地区因库存偏少提前开窑，但对供给影响较小。后续来看，市场需求恢复速度将加快，部分企业可能尝试推涨，但预计整体增幅不及预期，影响水泥提涨价格的落地；错峰生产预计延续至3 月中旬，期间行业供给整体稳定，企业库存压力不大。中长期来看，我们认为25年政策大力有望带动基建投资回升，对水泥有一定拉动作用，此外，新版水泥产能置换办法已实施，叠加水泥行业纳入碳交易市场后，行业落后产能出清将加速，行业集中度有望提升，利好水泥龙头企业。
　　消费建材：随着下游市场恢复，存量市场需求有望逐步释放。根据国家统计局数据，2024年建筑及装潢材料类零售额同比下降2.0%，其中12月单月同比增长 0.8%，环比增加8.8%，年底赶工需求带动消费建材需求增长。元宵节后，下游市场逐步启动，预计后续政策将继续发力，存量房去库加速，消费建材零售端需求有望增长，旧房改造需求有望在政策支持下加速释放，进一步拉动消费建材需求。此外，近年消费建材龙头企业根据市场需求不断的调整销售策略，零售业务规模持续扩大，龙头企业市占率有望不断提升。
　　玻璃纤维：市场需求逐步恢复，粗纱、电子纱价格暂稳。粗纱方面，本周粗纱价格以稳为主，中下游深加工厂陆续开工，热固产品刚需提货为主，热塑产品发货较好。预计后续需求将进一步恢复，部分产品价格有调涨预期，但粗纱整体价格保持较稳定运行。电子纱方面，市场报价暂稳，CCL市场新增订单有限，后续下游订单恢复仍需时间，叠加供应压力下，市场存观望心态，预计价位维稳为主。
　　浮法玻璃：价格小幅增长，企业库存偏高。本周浮法玻璃价格小幅增长。需求端，市场逐步启动，但需求恢复较慢，中下游刚需补货不积极，市场交投氛围一般。供给端，本周行业产能小幅增长，浮法玻璃周度日熔量环比上周增加1900 吨。后续来看，市场刚需继续恢复，但预计整体需求不及预期，叠加当前企业库存有一定压力，预计短期浮法玻璃价格偏稳。建议关注终端需求恢复情况及企业库存情况。
　　投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）。水泥：推荐受益于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ），关注海螺水泥（600585.SH）。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH）。玻璃：建议关注多业务布局的龙头企业旗滨集团（601636.SH）。
　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。
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