通威股份：收购终止 多晶硅走势引关注

【通威股份拟 50 亿元收购江苏润阳新能源并购计划终止】 工业硅方面，现货价格中，华东不通氧 553#硅在 10600 - 10700 元/吨，较上一持稳。1 月份产量持续下滑至 30 万吨，较 12 月减产 3 万吨，四川云南产量已至历史低位。成本端对硅价有一定支撑，需求呈下滑趋势，库存有较大压力，本周较上周增长 0.1 万吨，目前社会库存报 54.4 万吨。 多晶硅现货持稳，各规格价格均持稳。1 月份产量再度走弱至 9.43 万吨，下游硅片产量有企稳回升迹象，电池片产量也小幅回升，短期内库存受春节假期影响有小幅累库，多晶硅库存有望较快去化。短期内，受通威收购润阳失败影响，可能会出现小幅下挫。 交易逻辑上，工业硅产量下滑，下游多晶硅产量企稳，有机硅和硅铝合金消费持稳，库存高企压制工业硅价格。多晶硅产量底部企稳，下游需求持稳，库存小幅去化，多晶硅易涨难跌。 操作建议为工业硅小仓位看反弹，多晶硅逢低做多。风险点有多晶硅超预期复产、光伏行业政策、宏观政策推动。

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