公用环保202502第3期：美国成立国家能源委员会 AI如何赋能电力行业

　　市场回顾：本周沪深300 指数上涨1.19%，公用事业指数下跌0.17%，环保指数上涨0.84%，周相对收益率分别为-1.35%和-0.35%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28 和第19 名。分板块看，环保板块上涨0.84%，电力板块子板块中，火电下跌0.96%；水电上涨0.11%，新能源发电下跌0.09%；水务板块下跌0.29%；燃气板块下跌0.64%。
　　重要事件：美国总统签署行政令，正式宣布成立国家能源委员会。特朗普期望该委员会能够为其制定实现能源主导地位的战略建议，并全面参与联邦政府能源许可、生产、分配、监管和运输等各个环节的工作。该委员会还将通过简化程序、加强私营部门投资，以及创新来强化美国的能源主导地位。此外，该委员会还将致力于促进美国联邦政府与美国能源企业之间的合作，确保能源政策的连贯性和一致性。委员会将通过与能源利益相关者沟通协商，以扩大能源生产规模，并解决能源成本方面的难题。
　　专题研究：AI 如何赋能电力行业。在电力行业中，AI 是先进电力物联网的重要组成，可以提高发电、输电、配电、用电及管理全链条的运营效率，在发电侧可以预测风光出力，减少弃风弃光；在输配电侧可以提升电网调度能力，降低运营维护成本；在用电侧可以降低用电成本。而电力基础设施也是发展AI 的重要支撑，2022 年算力耗电量达到460TWh，约占2%，通过测算，预计我国2028 年智能算力耗电量将达到0.38 万亿kWh。
　　投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际、国电电力以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源以及以及区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源。环保：
　　水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境。欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。
　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧
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