棕榈油：库存下降，价格有望回升 ：油脂动态

【油脂核心观点】 国内棕榈油市场因进口利润倒挂补库艰难，库存持续降低。马来西亚棕榈油局 1 月数据表明，马棕产量显著下滑，出口和库存均呈下降态势，国内供给紧张。消费端，生物柴油增量需求不明，价格偏弱，不过春季消费恢复或带动需求回升，价格有望回升。 豆油原料端因进口大豆量少，近期大豆抽检致进口审批趋紧，油厂压榨率下降，供给边际收紧。消费端春节备货和冬季消费使库存回落，压力减轻，但库存仍高，供给弹性足，价格承压，大豆供应充足，上半年豆棕价差难明显恢复。 菜油受国际贸易关系影响，国内市场波动。加拿大菜油供应受压，国内菜油供给仍偏宽松，进口利润增加市场供给。消费端受菜豆价差影响，沿海地区消费预期有限，消费增量平缓。预计短期内菜油价格宽幅波动，供需格局随国际贸易关系变化持续调整。

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