车载SERDES行业点评：智驾平权显著打开SERDES市场空间 海外大厂垄断、国产替代空间广阔

　　车载SerDes是智驾重要芯片，主要用于数据传输:SerDes 是高速串并行的技术，原理是数据压缩后通过串行器串行，均衡排列经过线缆传输到另一端，到另一端后需要解串，解串后再把数据分发到不同地方进行处理。其功能可以实现高速传输、更低功耗、更大带宽。回顾来看，车载SerDes 发展趋势跟汽车电气架构有关，智能座舱/智能驾驶导致汽车电气架构升级，目前较多传输产品底层架构都是SerDes 技术。
　　车载SerDes 芯片目前主要应用在：1）车载摄像头/雷达与处理单元之间的传输，自动驾驶需要将摄像头/雷达数据传输至处理中心，由于高像素摄像头/激光雷达产生的数据量较大，需要SerDes 实现低时延/高速传输；2）车载显示器图像传输，在智能座舱趋势下车内屏幕数量增加，同时往4K/8K 高清化发展，提高对带宽需求，以吉利银河E8 为例，其搭载的45 寸8K 贯穿一体屏带宽需求可达12.7Gbps。
　　目前研发难点主要在：1）车规认证难度大，汽车芯片上车前需要经过AEC-Q100 等可靠性认证，验证成本较高；2）技术积累要求高，SerDes 芯片是数模混合芯片，模拟层面需要较长技术积累，在解决芯片速率问题的同时，还需要解决抗干扰、损耗、误码率等问题。
　　海外大厂垄断市场，智驾平权加速行业增长并显著打开长期市场空间:
　　供给格局来看，目前全球车载SerDes 市场被ADI 和TI 所垄断，根据QR Research 数据，二者在2023 年合计占有全球市场份额92%。需求端来看，根据QY Research 数据，全球车载SerDes 芯片市场在2023 年达到4.47 亿美元的销售额预计到2030 年将增长至16.77 亿美元，CAGR 为20.28%。未来随着自动驾驶/智能座舱渗透率提升，车载摄像头、激光雷达等传感器的数量和分辨率不断增加，我们认为车载SerDes 市场需求量会超过机构预期。
　　国产导入进入从0-1 时刻：
　　目前国内厂商在车厂导入加速，具体公司来看：龙迅股份，据公司2024 年半年报，公司超高清音视频接口处理和转换芯片单通道最高达到8.1Gbps 速率，目前芯片处于测试验证阶段。裕太微：根据公司投资者调研纪要，车载SerDes 芯片测试样片各项数据均达到预期设计目标，预计将于2025 年年底推出。国科微： 根据界面新闻， 公司车载SerDes 芯片正向传输速率达6.4Gbps,传输距离可达15 米。
　　投资建议：
　　我们看好智驾平权带动车载SerDes 行业规模加速增长并显著打开长期市场空间；且目前国内市场主要被海外大厂垄断，长期替代空间极其广阔。近年来国产SerDes 厂商陆续实现从0-1 突破，有望显著受益智能驾驶大beta。我们给予SerDes 行业“推荐”评级，核心受益标的：龙迅股份、国科微、裕太微-U。
　　风险提示
　　新能源车销量不及预期，智能驾驶渗透率不及预期。
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