农林牧渔行业投资周报：猪价挺价情绪下震荡上行 海外禽流感疫情延续

　　生猪养殖：猪价震荡上行。供应方面，整体出栏增幅不高，养殖户挺价情绪较强；需求方面整体偏淡，二育成交增加；猪价震荡上行。短期，冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑，猪价预计震荡调整但下行空间有限。中长期，企业相比规模增长更注重效率提升，产能回补较慢，本轮周期企业仍有望持续实现盈利，推荐配置生猪养殖。1）数量端：1 月能繁母猪存栏环比或减少。据钢联统计，1 月能繁母猪存栏量月环比-0.04%（12 月+0.39%）；据涌益咨询，1 月能繁母猪存栏量月环比+0.63%（12 月+1.27%)。2）价格端：
　　震荡上行。据涌益咨询，2 月20 日，商品猪出栏价为14.81 元/kg，周环比+1.37%。3）成本端：原材料价格涨跌不一，养殖延续盈利。2 月21 日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3870/2205/2409/3898 元/吨，周环比+7.74%/+0.71%/+0.44%/-0.48%；自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+46.84元/头、+27.69 元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025 年1 月祖代引种及自繁更新量均为0。海外禽流感疫情持续发生，后续祖代鸡引种面临不确定性，或对后续父母代鸡苗价格形成支撑。2 月21 日，白羽肉鸡主产区平均价为5.87元/公斤，周环比-4.86%；毛鸡养殖利润-4.02 元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。
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