钢铁周报：需求季节性回暖 品种表现分化

价格：本周钢材价格上涨。截至2 月21 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3400 元/吨，较上周升100 元/吨。高线8.0mm 价格为3610 元/吨，较上周升90 元/吨。热轧3.0mm 价格为3540 元/吨，较上周升80 元/吨。冷轧1.0mm 价格为4180 元/吨，较上周升90 元/吨。普中板20mm 价格为3510 元/吨，较上周升50 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。
利润：本周钢材长流程利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+5 元/吨，+17 元/吨和+51 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下降。
产量与库存：截至2 月21 日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量836 万吨，环比升21.39 万吨，其中建筑钢材产量周环比增19.49 万吨，板材产量周环比升1.9 万吨，螺纹钢本周增产18.76 万吨至196.91 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为174.67万吨、22.24 万吨，环比分别+4.37 万吨、+14.39 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增34.26 万吨至1312.64 万吨，钢厂总库存550.19 万吨，环比增7.44 万吨，其中，螺纹钢社库增26 万吨，厂库增2.29 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量168.62 万吨，环比升104.45 万吨，本周建筑钢材成交日均值10.41 万吨，环比增长83.83%
投资建议：需求季节性回暖，品种表现分化。本周需求较上周有所回暖，农历同比降幅收窄，分品种来看，热卷中板表需较好，高于农历同期，螺纹线材冷轧表需相对较差。本周工地复工率、资金到位率仍然偏低，建材端短期受到压制。
板材端受到“以旧换新”政策以及部分抢出口的拉动相对较好，后续继续关注下游需求恢复的进度及增量政策情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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