上海石化：顺丁橡胶低估值亏损待转机

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【丁二烯胶：上游原料转弱，“低估值+负利润”提供下方支撑】截至 2 月 21 日，上海石化丁二烯报价 11700 元/吨，折算成顺丁橡胶成本为 14434 元/吨。高顺顺丁开工率 63.22%，高顺顺丁产量 25385 吨（+840），亏损格局下，后期开工率难以明显回升。分析师吴明近认为，近期上游原油、丁二烯原料价格小幅转弱，顺丁橡胶成本支撑作用逐步减弱。不过天然橡胶上周走势使天然橡胶与合成橡胶价差重新拉大，顺丁橡胶替换需求的支撑重新显现，叠加顺丁橡胶生产利润仍处于亏损状态，合成橡胶低估值状态未变，后续 2505 合约在 12800 - 13000 附近区域低吸看反弹或更为稳健，短线关注 13500 - 13600 区域得失，不建议过度偏空合成橡胶。