卫星化学：2024 年业绩超预期 评级上调

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【2 月 26 日，中金公司研报称卫星化学表现超预期】 卫星化学(002648.SZ)预告 2024 年归母净利润同比增长 27%，Q4 归母净利润 23.89 亿元，同比增 71.2%，环比增 46.0%。 其超预期主要因丙烯酸及酯盈利与 C2 下游产品价格较好。2H24 公司两套丁辛醇装置陆续投产，增强 C3 产业链一体化优势，有少量外销，对业绩有增量贡献。 4Q24 丙烯酸及酯行业多套装置检修，万华化学丙烯酸装置投产进度低于预期，丙烯酸酯外采原料致丙烯酸价上行，预计公司 C3 产业链盈利环比提升。 公司正推进α-烯烃综合利用项目建设，项目一阶段计划 2025 年底中交、2026 年初投产，二阶段计划 2026 年底中交、2027 年初投产。因相关盈利及价格超预期，中金维持“跑赢行业”评级，上调目标价 25.4%至 28.1 元。

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