汇通达网络：深耕下沉市场 价值待重估

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【港股市场蜜雪冰城 IPO 创纪录，汇通达网络亦表现出色】港股市场近期现象级 IPO 案例频现，蜜雪冰城以 5125 倍融资认购倍数、1.77 万亿港元认购金额刷新纪录，其与汇通达网络均聚焦下沉市场。沙利文研究显示，中国下沉市场消费规模 2025 年将突破 25 万亿，麦肯锡预测 2030 年三线及以下城市将贡献 66%消费增量，三、四线市场已成消费增长核心驱动力。汇通达网络自 2012 年专注服务乡镇夫妻店，已覆盖全国 21 省、24.6 万家会员店，在国内 tob 服务行业规模第一，发展空间巨大。蜜雪冰城与汇通达网络均深耕供应链，蜜雪冰城门店网络覆盖广，汇通达网络构建交易服务平台，衔接众多合作伙伴和品牌工厂。汇通达网络近期在供应链层面有新策略和成果，SaaS 业务在下沉市场具竞争优势，2023 年服务业务收入达 6.55 亿元。横向对比港股 SaaS 板块，汇通达网络 PS 估值较低，经营性现金流持续为正，与多数 SaaS 企业模式不同。汇通达网络在创新技术和应用层面持续加码，未来 SaaS 业务将向 AlaaS 方向布局，契合国家战略。随着蜜雪冰城 IPO 受关注及汇通达网络新战略发布，下沉市场产业价值释放进入新阶段。