同花顺(300033)：2024年年报业绩略超预期 AI金融流量变现领军

　　事件：2 月26 日，公司发布2024 年年度报告，实现营业总收入41.87 亿，同比增加17.47%；实现归属上市公司股东的净利润18.23 亿元，同比增加30.0%，业绩略超预期。
　　归母净利同比+30%，经营性现金流净额良好。1）公司立足互联网金融信息服务主业，稳步推进年度工作计划，紧跟全球人工智能技术最新发展趋势，持续优化和提升公司大模型能力，进一步深化人工智能技术与现有业务的融合，积极培育人工智能产业生态，打造未来增长的新引擎。2024 年，公司实现营业总收入41.87 亿，同比增加17.47%；实现归属上市公司股东的净利润18.23 亿元，同比增加30.0%，主要由于受证券市场回暖影响，投资者对金融信息服务需求有所上升，公司营业收入及净利润实现一定幅度增长。2）2024 年经营活动现金流净额达到23.16 亿元，已超过归母净利18.23 亿元，经营性现金流净额良好。
　　广告及互联网业务同比+49%，证券市场回暖推广需求提升。1）分业务来看，增值电信服务业务实现营收16.16 亿元，同比+5.7%，主要系证券市场回暖,客户需求增加，公司业务规模扩大所致；软件销售及维护业务实现营收3.56 亿元，同比-18.61%；广告及互联网业务实现营收20.25 亿元，同比+49.00%，主要是由于证券市场回暖，客户对广告及互联网业务推广需求提升，且公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力不断提高，平台活跃度上升，广告转化提升所致；基金销售及其他交易手续费等其他业务实现营收1.90 亿元，同比-20.50%。
　　ETF 大时代开启，公司作为千万级金融流量领军有望受益。公司通过搭建互联网智能理财服务平台，建立全方位的财富管理产品与服务供给体系，提供股票、基金、个人养老金、期货、保险等多元化理财场景，打造多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务平台，满足不同投资者对综合性财富管理一站式需求。伴随ETF 扩张驱动公募基金市场扩容，将有利于进一步打开公司互联网智能理财业务空间。截至2024 年12月31 日，公司“爱基金”平台接入基金公司及证券公司222 家，代销基金产品及资管产品22,605 支。
　　问财大模型HithinkGPT 未来可期，推动前沿大模型技术应用。1）公司聚焦互联网金融信息服务主业，推动大模型技术深度融合应用，引领行业创新发展。问财HithinkGPT大模型广泛赋能智能投顾、金融问答、投研写作、客户服务、风控合规、代码生成等多个业务场景，在提升公司业务效率、产品和服务质量的同时，帮助证券、基金、银行等金融机构客户更高效地应用AI 技术，共同推动行业的创新与发展。2）问财投资助手升级为原生AI 对话产品，融合多模态大模型技术，实现更自然、精准的交互。同创智能体平台集成大模型、低代码和实时金融数据，助力上百家金融机构共建超5000 个智能体，日均调用量超300 万次。iFind 金融数据终端构建智能化产品矩阵，AIFinD 飞研优化写作与分析能力，“产业智绘”平台提供全景产业链研究。HiPilot 智能编码助手增强跨文件、跨项目的代码理解与生成能力，新增慢思考问答、代码可视化、测试套件生成等功能，已为数千名开发人员生成超百万行代码。AIGC 文生图大模型优化了语义解析与图像生成能力，可应用于金融、电商、娱乐等领域。
　　维持“买入”评级。公司业务与证券市场活跃度存在高度相关性，随着deepseek 科技进展以及2024 年以来资本市场活跃度的提升，结合2024 年年报情况，预计2025-2027年营业收入分别为52.45、59.85 及66.12 亿元，归母净利润分别为24.11、28.38 及32.02 亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管加强；资本市场不景气。
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