农林牧渔行业专题：2月USDA下调全球玉米、大豆产量 上调小麦产量

　　玉米：2024/25年度全球产量、消费量、期末库存环比下降美国农业部2025 年2 月预测：2024/25 年，全球玉米产量12.12亿吨，较23/24 年减少1,760 万吨，预测值环比减少188 万吨；2024/25 年，全球玉米消费量12.38 亿吨，较23/24 年增加1,887万吨，预测值环比减少51 万吨；全球玉米期末库存2.90 亿吨，较23/24 年减少2,550 万吨，预测值环比减少303 万吨；库消比20.3%，较23/24 年度下降2.02 个百分点，预测值环比下降0.18个百分点，处于16/17 年以来最低水平。
　　小麦：2024/25 年度全球产量、消费量环比增加，期末库存环比下降美国农业部2025 年2 月预测：2024/25 年，全球小麦产量7.94 亿吨，较23/24 年增加258 万吨，预测值环比增加55 万吨；2024/25年，全球小麦消费量8.04 亿吨，较23/24 年度增加573 万吨，预测值环比增加183 万吨；全球小麦期末库存2.58 亿吨，较23/24 年度减少993 万吨，预测值环比减少126 万吨；库消比25.4%，较23/24年度下降0.81 个百分点，预测值环比减少0.1 个百分点，处于15/16年以来最低水平。
　　大豆：2024/25 年度全球产量、期末库存环比下降，消费量环比增加美国农业部2025 年2 月预测：2024/25 年，全球大豆产量4.21 亿吨，较23/24 年度增加2,579 万吨，预测值环比减少350 万吨；2024/25 年，全球大豆消费量4.06 亿吨，较23/24 年度增加2,187万吨，预测值环比增加65 万吨；全球大豆期末库存1.24 亿吨，较23/24 年度增加1,185 万吨，预测值环比减少403 万吨；库消比21.1%，较23/24 年度上升1.12 个百分点，预测值环比下降0.71 个百分点，处于19/20 年以来最高水平。
　　投资建议
　　根据美国农业部2 月预测数据，全球玉米产需缺口进一步扩大，全球玉米库销比持续走低，利好国际玉米价格；全球小麦供需缺口略有扩大，库销比下调；南美干旱导致全球大豆产量下调，供需格局持续改善，库销比下调。
　　国内市场方面，春节假期结束后，玉米市场购销活跃度有所恢复，随着气温回升，上市量将进一步加大，当前玉米饲用需求较好，深加工企业开工率保持高位，用粮企业补库备货意愿整体较强，入市收购较为积极，预计玉米市场将呈购销两旺局面；节后大豆终端市场需求陆续恢复，对大豆价格形成底部支撑，随着下游采购需求被带动，我们预计国产大豆价格将平稳运行。
　　风险提示
　　气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。
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