汽车：特斯拉及新势力 新车周期带动销量 智驾快速迭代赋能车企

　　行业销售向好，小鹏新车表现亮眼。2025 年初至今，受益两新政策延续，车企新车发布密集，乘用车销售在淡季依旧销售较好，截至2 月23 日，乘用车累计批发309.4 万辆，同比增长13%，新能源车累计批发140.6 万辆，同比增长52%，春节假期后行业销售恢复较好。分车企看，小鹏自新车p7+、mona03 上市以来，终端反馈较好，随着产能提升，目前已经连续4 个月交付超3 万/月，在新势力中销量领跑；小米受益su7 爆火，近期月交付也保持在2 万以上的水平，2 月27 日，公司发布su7 ultra 版，售价52.99 万元，上市一天大定已经突破1.5 万台；特斯拉、理想最近陆续有销售政策调整以及新车、改款发布，月销有望提升。
　　各家车型储备多，预计2025 年密集发布。2025 年刚开年，特斯拉、小米、小鹏、理想等已经官宣了部分改款及新车的发布计划，根据各家官网及工信部的数据，预计年内还有不少车型待发，通过新车完善自身车型矩阵，改款调整外形和部分配置以提升产品力，带动销量增长。
　　大模型助力，车企加速智驾版本迭代。2024 年，特斯拉fsd 更新至V13.2，可实现启动、倒车、泊车等功能，在遵循交通管制等方面大幅改进；小鹏、小米、理想推送城市noa。2025 年初，DeepSeek 大模型的引入，推动算法效率和场景适应性的提升，比亚迪发布天神之眼，智驾平权趋势显著，2 月特斯拉在国内部署fsd，计划分批对用户开放Autopilot 功能。新势力方面，小鹏从p7+ mona03 开始推进视觉方案，图灵芯片预计25 年5 月装车，mona max 预计为首款15 万级别搭载城市NOA 车型，1 月已开启车位到车位先锋版推送。理想经过2024 的数据积累、算力投入，目前智能驾驶已经跻身第一梯队，千人团内测实现百公里零接管，MPI 接管里程提升30%，计划今年进一步提升智驾能力，预计2025 年前后实现L3。小米2 月25 日推送最新OTA 版本，今年目标在智能驾驶方面进入行业第一梯队。
　　投资建议：自动驾驶商业化进程提速，智驾平权全速推进，市场下沉功能迭代，叠加车企新车型密集推出，建议关注：小鹏汽车、理想汽车、小米集团、特斯拉。
　　风险提示：行业需求不及预期、原材料价格波动风险、行业价格战风险。
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