汽车周报：1月汽车销量同比-0.6% 智能化领域表现较好

　　一、摘要：
　　2025 年1 月中国汽车销量242.3 万辆，环比-30.5%，同比-0.6%。受春节影响，1 月环比表现较弱；1 月我国动力和其他电池销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%，基本同步于下游新能源汽车，随着Deepseek 的广泛运用，大模型与算力需求大幅增长提升了对液冷温控的需求，热管理部件企业银轮股份表现较强。
　　二、行业观点更新:
　　1、基本面动态：工信部发布2 月备案新车，小米YU7 将提供96kWh 磷酸铁锂电池和102kWh 三元锂电池两种规格，两个版本都同时提供了后驱和四驱的选项，此前96kWh 电池的后驱版和102kWh 的四驱版已经在工信部亮相。本次小米YU7 新增了96kWh“Pro 版”的四驱版本，前后电机功率为130kW+235kW ， 在功率上也会比102kWh “ Max 版” 的220kW+288kW 要小一些。此外上汽奥迪A5L、新问界M9、智界R7 增程版、享界S9 增程版、尊界S800、蔚来ET5、ET5T、EC6、ES6 冠军版等新车型在列，预计2025 年随着大量新车上市，30-50 万级别的市场竞争日趋激烈。
　　2、板块涨跌催化：受到DeepSeek 的带动，中国车企智能化进程加速，整体竞争力进一步提升。2025 年补贴政策延续且范围扩大，对行业销量形成较好的推动，头部厂商比亚迪、理想、赛力斯、小米、特斯拉等爆款率较高的车企的业绩预期向好，传统燃油车龙头也将有所受益，并加快内部改革。
　　3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（2）电动智能化领域的细分龙头，推荐宁德时代、亿纬锂能、银轮股份、沪光股份、科博达、汇川技术、天齐锂业、赣锋锂业。
　　三、行业表现及原因分析：
　　上周申万汽车板块+3.73%，比亚迪、银轮股份、亿纬锂能、宁德时代、拓普集团等个股表现较强；长城汽车、长安汽车、上汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等个股表现较弱。传统汽车企业纷纷通过融合Deepseek 提升各自的智能化能力，华为、特斯拉等厂商的领先优势预期缩小，比亚迪全系智驾进一步提升其竞争力，另外Deepseek 引发的算力扩容将明显提升液冷的市场前景，银轮股份等热管理企业受益明显。
　　四、信息跟踪与简评：
　　【尊界S800 发布6 大核心技术，预计5 月底正式上市】2 月20 日华为举办尊界技术发布会，尊界S800 展示六大核心技术支撑，涵盖首发的途灵龙行平台、天使座主动安全防护系统、星河通信，以及同步升级的鸿蒙ALPS座舱2.0、华为车语系统2.0、华为巨鲸电池2.0。核心卖点包括：120km/h 前轮爆胎稳定控制、雪地防滑爬坡；“天使座”主动安全防护系统；巨鲸2.0 电池系统，增程版65 度电池10.5 分钟补能70%（10-80%）、纯电版95 度电池12 分钟补能70%（10-80%）；星河通信系统，弱网环境下保障基础通信等。该车计划于5 月底正式上市。
　　受宏观经济环境影响，百万级豪华车市场近两年表现低迷，2024 年累计销量同比大幅下滑34%至12.8 万辆，其中奔驰、保时捷、路虎、丰田、仰望位列TOP5，尤其是奔驰系列销量高达5 万辆以上，尊界S800 对标奔驰迈巴赫，具备一定的产品力，销量有望进入TOP5。
　　五、行业数据跟踪与简析：
　　【中汽协：2025 年1 月销量242 万辆，同比-0.6%，环比-30.5%】2025 年1 月，汽车产销分别完成245.0 万辆和242.3 万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%。（1）乘用车：1 月销量213.3万辆，同比增长0.8%；（2）商用车：1 月销量29.0 万辆，同比下降10.3%；（3）新能源汽车：1 月销量94.4 万辆，同比增长29.4%；（4）中国品牌乘用车：1 月销量145.9 万辆，同比增长14.1%；（5）汽车出口：1 月出口量47.0 万辆，同比增长6.1%。
　　1 月表现较弱主要受到2024 年政策驱动下乘用车消费出现一定的透支，同时受到春节因素的影响导致乘用车销量增速较低，另外受地产基建影响较大的商用车表现不佳。
　　【电池：1 月电池销量80.4GWh，同比+40.8%】（1）1 月，我国动力和其他电池合计产量为107.8GWh，环比下降13.4%，同比增长63.2%。
　　（2）1 月，我国动力和其他电池销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%。
　　其中，动力电池销量为62.9GWh，占总销量78.3%，环比下降34.7%，同比增长24.6%；其他电池销量为17.5GWh，占总销量21.7%，环比下降42.1%，同比增长163.6%。
　　1 月，我国动力和其他电池合计出口17.5GWh，环比下降20.1%，同比增长67.1%。
　　合计出口占当月销量21.7%。其中，动力电池出口量为11.1GWh，占总出口量63.7%，环比下降14.2，同比增长9.1%；其他电池出口量为6.3GWh，占总出口量36.3%，环比下降28.8%，同比大幅增长。
　　（3）1 月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%。其中三元电池装车量8.5GWh，占总装车量22.1%，环比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸铁锂电池装车量30.2GWh，占总装车量77.9%，环比下降50.5%，同比增长53.5%。
　　电池需求受新能源车影响较大，储能等其他电池增速较高，目前看电池整体的同比增速基本符合预期。
　　六、风险提示：（1）价格竞争加剧、盈利不及预期；（2）销量不及预期。
　　资料来源：ifind、公司公告、国都证券、中汽协、乘联会、中国电池联盟、统计局、盖世汽车。
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