汽车周报：乘用车1月表现较弱 宁德、比亚迪开年出大招

　　一、摘要：
　　1 月乘用车零售销量179.4 万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%，1月表现较弱主要受到2024 年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受到春节因素的影响。新能源龙头开年出大招，宁德时代赴港上市，为国际化战略筹集资金；比亚迪大搞高阶智驾，发布21 款搭载天神之眼C车型，覆盖7-20 万元级别，智能化车型增配不加价，加速2025 年车企智能化竞争。
　　二、行业观点更新:
　　1、基本面动态：宁德时代在披露筹划发行H 股并在香港联交所上市相关提示性公告后正式向联交所提交了相关申请。此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。
　　比亚迪召开“天神之眼开创全民智驾时代”智能化战略发布会，比亚迪天神之眼C 首批上市21 款车型，覆盖7 万级到20 万级。比亚迪天神之眼共包含三套技术方案： 天神之眼A - 高阶智驾三激光版（DiPilot 600）、天神之眼B - 高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼C - 高阶智驾三目版（DiPilot 100）。天神之眼A 主要应用在仰望，天神之眼B 主要应用在腾势及比亚迪品牌，天神之眼C 则搭载在比亚迪品牌。
　　2、板块涨跌催化：2025 年补贴政策延续且范围扩大，对行业销量形成较好的推动，头部厂商比亚迪、理想、赛力斯、小米、特斯拉等爆款率较高的车企的业绩预期向好，传统燃油车龙头也将有所受益，并加快内部改革，基本面改善预期较强。
　　3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（2）电动智能化领域的细分龙头，推荐宁德时代、亿纬锂能、银轮股份、沪光股份、科博达、汇川技术、天齐锂业、赣锋锂业。
　　三、行业表现及原因分析：
　　上周申万汽车板块+1.19%，比亚迪、潍柴动力、中国重汽、宁德时代、银轮股份、科博达等个股表现较强；赛力斯、江淮汽车、江铃汽车、沪光股份、拓普集团等个股表现较弱。传统汽车企业纷纷通过融合Deepseek 提升各自的智能化能力，华为、特斯拉等厂商的领先优势预期缩小，实际市场效果有待进一步跟踪。
　　四、信息跟踪与简评：
　　【宁德时代位居2024 年储能、动力电池榜双第一】2 月14 日，储能领域权威咨询机构InfoLink Consulting 公布2024 年全球市场储能出货排行榜。数据显示，2024 年全球储能电芯出货规模314.7 GWh，同比增长60%。
　　与动力电池类似，储能市场行业集中度继续维持高位。2024 年，行业前10 市占率再创新高至90.9%，其中，宁德时代市场优势明显，稳坐行业第一。
　　另在近期SNE 公布的全球动力电池装机量中，宁德时代也实现连续8 年动力电池装机量第一。InfoLink Consulting 刊文指出，宁德时代“储能作为第二增长极”战略成效显著。
　　五、行业数据跟踪与简析：
　　【2024 年中国锂盐产量113.9 万吨】
　　根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024 年，我国基础锂盐产能及产量如下：
　　碳酸锂产能130 万吨，产量70.1 万吨，产量同比增长35.4%；氢氧化锂产能74 万吨，产量41.4 万吨，产量同比增长29.5%；氯化锂产能3 万吨，产量2.4 万吨，产量同比增长37.1%。
　　2024 年中国新能源汽车销量1286.6 万辆，同比增长35.5%，略高于锂盐供给增速，供需形势有所改善。
　　注：为避免重复，基础锂盐产量只统计以矿石、盐湖及回收为原料生产的产品产量，基础锂盐产品之间相互转化的产量未统计在内。
　　【乘用车：1 月销量同比-12%、环比-32%】
　　2025 年1 月全国乘用车市场零售179.4 万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。
　　1 月零售处于历史低位，环比增速降幅31.9%也是仅次于2023 年1 月的41%降幅。
　　1 月表现较弱主要受到2024 年政策驱动下车市出现一定的透支，同时受到春节因素的影响。
　　1 月自主品牌零售109 万辆，同比下降2%，环比下降33%。当月自主品牌国内零售份额为61%，同比增长5.9 个百分点。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、上汽通用五菱汽车等传统车企品牌份额提升明显。
　　1 月主流合资品牌零售49 万辆，同比下降27%，环比下降30%。1 月德系品牌零售份额18.4%，同比下降0.7 个百分点，日系品牌零售份额13.4%，同比下降3.3 个百分点。美系品牌市场零售份额达到5.3%，同比下降1.1 个百分点。
　　1 月豪华车零售21 万辆，同比下降15%，环比下降28%。1 月的豪华品牌零售份额11.6%，同比下降0.4 个百分点，传统豪华车市场零售份额表现较好。
　　1 月新能源乘用车零售销量达到74.4 万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。
　　六、风险提示：（1）价格竞争加剧、盈利不及预期；（2）销量不及预期。
　　资料来源：ifind、公司公告、国都证券、中汽协、乘联会、盖世汽车、中国有色金属协会锂业分会。
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