通信及电子20250224周报：国内各厂商全面接入DEEPSEEK算力需求加速释放

　　1）摘要
　　在国内AI 公司深度求索发布大模型DeepSeek-R1 之后持续获得高度关注，包括腾讯、阿里在内的各大平台相继接入DeepSeek，国内算力需求有望得到进一步的激发。DeepSeek-R1 在性能上对标全球领先水平，并且具有明显的成本优势，同时实现全面开源，DeepSeek R1 的发布及其具备的各项优势，有望使得AI 应用加速落地，端侧持续受益。随着端侧算力的增强，端侧模型将在更多的领域中发挥重要作用，特别是在需要实时处理和高隐私要求的应用场景中。全球AI 应用商业化有望提速，AI 应用场景将有望和消费电子等场景深度结合，进入百花齐放的时期。在算力环节我们优先推荐国内晶圆代工环节，首推龙头中芯国际和华宏公司，同时建议关注上游设备，半导体设备行业在成熟制程扩产、国产化替代以及国产设备技术突破的共同推动下，保持快速增长，同时在先进制程工艺以及设备领域，国内各大厂商也相继取得进展，进一步提升国内半导体产业链上限，我们重点推荐中芯国际、北方华创、拓荆科技。当前消费电子景气仍处改善趋势中，一方面是下游需求有所复苏，另一方面是产品形态仍在持续创新发展，AI 技术推动了新的终端产品出现，包括AI PC、AI 手机、AI 眼镜等新品都进一步刺激了需求增长，我们继续推荐消费电子核心标的立讯精密和歌尔股份。
　　2）行业观点更新
　　2.1 AI 算力：AI 加速发展，海外厂商通过前期的算力积累和AI 大模型的持续迭代，目前已经逐渐进入AI 的商业落地，国内的AI 厂商以及互联网巨头也进入大规模部署AI 业务阶段。2025 年春节，DeepSeek-R1 发布，国产大模型迈上新台阶，国产半导体产业链有望得益于DeepSeek 的算法优势打开新的发展空间，重点受益板块包括代工、GPU、ASIC 芯片等各个环节，重点推荐中芯国际、华宏公司、海光信息、全志科技、广和通等。
　　2.2 半导体：半导体设备作为自主可控的核心板块，将持续受益于国产替代的加速推进。从行业基本面看，一方面半导体设备下游的电子消费行业在2024 年三季度以来持续回暖，推动包括存储在内的价格同比实现10%以上增长；另一方面，在美国加强对国产半导体行业限制的背景下，半导体国产化替代将加速推进，对于国内厂商来说，将会获得更大的市场空间，半导体设备核心公司三季报新签订单均保持稳定增长。
　　2.3 消费电子：2025 年国家发改委支持消费品以旧换新，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等 3 类数码产品（单件销售价格不超过 6000元），按产品销售价格的 15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 500 元。同时全球AI 应用商业化正逐渐提速，AI 应用场景将有望和消费电子等场景深度结合，进入百花齐放的时期。包括AI PC、AI 手机、智能眼镜、耳机、智能家居等纷纷融入AI。AI 新兴终端形态各异，为大模型提供了落地新载体，2025 年各种形态的终端将迎来更多的产品和参与厂商，推动消费电子板块景气不断提升。
　　3）上周行业板块表现统计及原因剖析
　　受DeepSeek-R1 大模型发布后关注度持续升温推动，通信和电子行业指数持续上涨。
　　4）重要信息跟踪与简评
　　聚辰股份发布2024 年度业绩快报，2024 年预计实现营收10.28 亿元，同比增长46.10%；归母净利润实现2.90 亿元，同比增幅高达253.65%。公司持续进行技术升级和产品线完善，并不断加强对产品的推广、销售及综合服务力度，在实现工业级EEPROM 和音圈马达驱动芯片产品线成功迭代的同时，推动SPD、汽车级EEPROM 以及NOR Flash业务高速成长，逐步建立起了符合自身发展规划的产品和业务布局。随着下游应用市场需求的回暖，公司在汽车电子、工业控制等高附加值市场逐步积累起了优质的客户资源，其SPD 产品及应用于汽车电子、工业控制等领域的EEPROM 产品出货量快速提升，改善了公司产品销售结构，企业盈利能力得到显著增强。2024 年12 月，公司在机构调研纪要中表示，2024 年第三季度，其NOR Flash 业务的单季度销量，已超过整个2024 年上半年的出货量，市场应用保持快速增长。聚辰股份NOR Flash 产品已向电子烟、TWS 蓝牙耳机、AMOLED 手机屏幕以及PLC 元件等应用市场大规模供货。
　　在AI 浪潮下，硬件环节C 端落地总体会快于B/G 端，端侧硬件方面，我国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业，产业链培育成熟，可复用于端侧智能硬件计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关企业。除NOR Flash 产品外，聚辰股份工业级EEPROM 亦应用于智能手机摄像头模组、液晶面板、工业控制、通讯、蓝牙模块、计算机及周边、白色家电、医疗仪器等领域。据该公司人士透露，聚辰EEPROM 芯片确实有应用在智能眼镜等智能终端领域，主要通过摄像头模组的供应商间接供应。
　　我们认为聚辰股份的业绩表现一方面证明了国内半导体产业在AI 以及国产化替代的推动下，需求持续增长，未来成长空间广阔，另一方面也进一步确认了未来对上游设备需求将保持增长，国产半导体设备的渗透率有望持续提升，建议关注半导体设备龙头北方华创、中微公司、拓荆科技等。
　　6）行业投资风险提示
　　市场系统风险，AI 需求增长不及预期，行业景气度低于预期。
　　资料来源：国都证券，Wind，iFind。
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