美容护理行业周报：国货龙头38大促表现亮眼 上美24业绩高增

李佳琦38 预售同比+2.5%，头部国货品牌表现亮眼2 月27 日晚八点，淘宝天猫3.8 大促正式开启。李佳琦3.8 预售首场直播于2 月27 日10 点开播，根据青眼情报统计，按照商品最低到手价和商品实时显示的预定件数来估算（件数如页面显示已预定10 万+，则按10 万件计算）， 本场直播中美妆GMV 超9.3 亿元，同比增长2.5%。从品牌看，共有58 个本土品牌参与，总GMV 约3.88 亿元，占到了直播间GMV 的41.7%，同比提升了6.4 个百分点。前20 品牌中共6 个国货品牌上榜，其中珀莱雅、可复美、毛戈平、薇诺娜分别排名1/2/6/12，珀莱雅蝉联第一，可复美和毛戈平排名较23 年提升。
此外，根据天猫美妆首日品牌成交榜（2025 年3 月3 日20:00-24:00）显示，前20 品牌中，珀莱雅、可复美、毛戈平、薇诺娜分别排名1/4/11/13。
上美股份发布24 年盈利预告，利润同比+62.4%-75.4%预计24 年营收约67-69 亿元，同比+59.9%-64.7%；利润约7.5-8.1 亿元，同比+63.4%-75.4%。主要由于本集团科学抗衰护肤品牌韩束及中国婴童功效护肤品牌newpage 一页的收入同比大幅增长。品牌端，韩束表现亮眼，根据化妆品观察 品观、蝉妈妈、飞瓜数据，2024 年韩束抖音GMV 达到67.84 亿元，同比增长103%，再次登顶2024 抖音美妆TOP1。并且2024 年韩束的抖音势能外溢至天猫、京东等线上全渠道。2024 年韩束推出红蛮腰系列2.0，领跑抖音大众护肤，根据化妆品观察 品观，截至12 月31 日，红蛮腰系列累计销量已突破1400 万套。公司通过红色小象+newpage 一页的双品牌布局，已经形成母婴大众+中高端市场全覆盖，并且积极开始布局更具发展潜力的青少年护肤市场。2024 年，newpage 一页重磅推出了612 学龄系列、1218 青少年控痘系列；红色小象则基于消费者和市场洞察，推出青少年护肤OU 系列，为不同年龄段孩子提供科学且精准的功效护肤产品，扩展品牌的市场空间。渠道端，线上公司以抖音为核心阵地，同时进军天猫、京东、唯品会、快手等多渠道；并且公司在2024 年正式宣布重返线下，积极调整战略，2024 年公司开拓了与狐狸小妖、KKV、调色师、三福等多个新零售渠道的战略合作。我们认为公司逐渐建立多品牌、多赛道、多价格带产品布局，渠道上线上抖音阵地稳固并持续拓展天猫等多渠道，公司增长势能有望延续。
投资建议
我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，建议关注巨子生物、锦波生物、爱美客、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。建议关注毛戈平、润本股份、珀莱雅、上美股份、丸美生物等。
风险提示
消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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