农业行业：生猪持续累库 价格预期弱势

　　本报告导读：
　　种子：玉米现货价格继续上涨，关注春耕备货。宠物：看好宠物经济蓬勃发展，关注国产品牌新品动向。养殖：累库持续，价格预期走弱。
　　投资要点：
　　养殖：累库持续， 价格预期走弱。
　　上周全国生猪均价14.58 元/kg，环比下降0.16 元/kg。生猪累库持续，从体重上看，涌益咨询监测的体重继续上升至126.29 元kg；二育栏舍利用率自春节后持续上升，目前已至阶段性高点；从3 月的出栏计划看，比2 月明显增多，因此从体重和出栏量两个数据看，目前逐步累库，价格预期走弱。
　　仔猪价格已在下降，关注3-4 月产能去化趋势。仔猪自春节后逐步下降，7kg、15kg 仔猪价格虽仍有利润，但和传统仔猪旺季比还是略淡一些，实际补栏量也略弱。生猪价格预计在3-4 月弱势，行业高成本企业预计迎来亏损期，产能去化的逻辑将配合仔猪价格、生猪价格和能繁数据变化推进。
　　种业：玉米现货价格继续上涨，关注春耕备货。
　　上周玉米现货价格继续上涨，突破2229 元/吨，延续年初以来的涨势。2025 年在美国加征关税背景下，我国玉米粮食进口或进一步缩减，看好2025 年玉米粮价景气度回升。转基因技术应用推动种业格局进一步改善，品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。春耕在即，建议关注种子经销商补货情况，具备强竞争力的品种或在25Q1 再迎销售增量。
　　宠物：看好宠物经济蓬勃发展，关注国产品牌新品动向。
　　根据抖音宠物行业店铺销售2 月排行榜，喵梵思、弗列加特、麦富迪店铺排名位列前3，国产品牌表现强势。近期，乖宝宠物上新霸弗天然粮2.0，中宠股份推出线下新品高汤系列，佩蒂股份上新3 款酥脆冻干。头部品牌有望推动产品创新迭代、加大营销推广，为上半年的品牌销售助推，建议关注头部品牌的新品动向。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份；后周期推荐标的：科前生物、海大集团；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团、新希望；受益标的：巨星农牧。推荐标的：丰乐种业、荃银高科、隆平高科、大北农。受益标的：康农种业；宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。
　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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