宁波精达：并购无锡微研，风险与机遇并存：3.6亿交易

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【2025 年春节后沪深交易所迎来首个上会并购重组项目】 3 月 13 日，宁波精达的并购项目将上会，接受并购重组委审核。其拟通过发行股份及支付现金方式，以 3.6 亿元对价购买无锡微研 100%股权并募集配套资金。 无锡微研主要从事精密模具等研发、生产和销售，与宁波精达同属冲压制造产业链上下游。此次并非无锡微研首次涉足重组。 2023 年 6 月御银股份曾计划收购无锡微研 51%股份，后因分歧终止。本次交易中，无锡微研 100%股权评估值 3.62 亿元，增值率 91.56%。 近三年公司估值明显增长，2022 年以来进行两次股权转让，从 2022 年 3 月至 2024 年 4 月，估值从 2.17 亿元增至 3.62 亿元，增幅 66.8%。 从财务数据看，2022 年至 2024 年前三季度，无锡微研营收和扣非净利润增长，业绩承诺方对 2024 年至 2026 年扣非净利润做出承诺。但交易溢价使宁波精达将确认 7032.68 万元商誉。 无锡微研销售费用率远超同行，2022 年至 2024 年前三季度分别为 6.44%、4.96%和 5.57%，高于同行业可比公司平均值。同时，境外收入占比整体上升，存在市场风险。