沪铜铝锌：价格波动与产能调整动态

【周四沪铜整数关调整收阴，现铜 79600 元，上海铜升水 15 元/吨】晚间等待美国 PPI 指标。周内 SMM 社库减至 35.55 万吨，负加工费背景下铜陵表示提前检修，预计 4 月国内精钢产量大概率环比转降。铜价高位波动，短线仍有震荡上冲 8 万风险，追涨风险大，更倾向回调参与。【铬&氧化铝】今日沪铝高开低走，现货贴水维持。今日铝锭铝棒社库较周一均小幅下降 0.6 万吨，春节至今社库累库总量与去年相当，不过铝锭社庠拐点较往年略早一周左右。现货反馈中性，铝棒加工费低迷，关注去库节奏。短期沪铝背靠布林线中轨偏强震荡继续测试 21000 元关口阻力。今日山西河南多笔氧化铝现货成交在 3220 - 3260 元，海外成交低至 420 美元。氧化铝运行产能刷新历史新高，供需平衡宽松不变，矿端价格回落带动成本重心下移。氧化铬出现大规模减产前价格延续承压运行。【锌】CPI 不及预期，通胀担忧减弱，市场倾向美联储年内降息两次。新星旗下一 28 万产能冶炼厂因利润不佳减产 25%。LME 锌注销仓单占比陡升至 41%。锌锭现货进口亏损扩大至 1200 元/吨以上，外盘拉动内盘高开震荡。但国产矿 TC 回升快，炼厂已扭亏，国内锌锭增产预期强，现货市场锌锭货源不缺。北方环保限产持续，下游畏高刚需采购为主，SMMO#锌报价对近月盘面贴水 40 元/吨，SM 锌社库环比增 0.19 万吨至 13.59 万吨。国内旺季消费待验证，进口矿 TC 仍偏低，综合考虑成本和供需，沪锌暂看 2.32 - 2.42 万元/吨区间震荡。

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