通信行业周报：展望2025年英伟达GTC大会和华为合作伙伴大会

　　行业要闻追踪：展望英伟达GTC 大会，关注GB300 相关液冷和CPO 技术。英伟达将于3 月17-21 日举办2025 GTC 大会，预计将推出下一代AI 芯片GB300以及B300 GPU，对应网络互联方案核心技术有望加速商业化。1）温控液冷：
　　B300 的TDP（热设计功率）预计从B200 的1200W 提高至1400W，散热要求更高，因此GB300 系列服务器全面采用液冷散热技术。当前阶段，液冷应用主要采用冷板式技术；浸没式方案是长期发展方向；2）CPO：英伟达有望在2025年GTC 大会上推出支持115.2Tbps 信号传输的CPO 交换机新品。
　　华为中国合作伙伴大会即将开幕，将发布技术创新成果。华为中国合作伙伴大会2025 将于3 月20 日-21 日在深圳举行。大会主题分别包含交通AI+、半导体电子智能化、政企数字化、智慧发电、车企“四化”等。
　　大会聚焦方向包括：1）商用终端新品亮相。华为擎云将展示全场景商用终端及五大行业解决方案（教育、金融、政务、能源、医疗），同时发布搭载国产操作系统、全栈自研率接近100%的自主创新终端产品；2）数智化战略与合作伙伴政策升级。此次大会，华为将再次强调其“一个深耕两个扩张”的战略，进一步强健“开放、紧密、成长”的“伙伴+华为”合作体系3）数据通信与网络技术创新。华为数据通信将发布一系列重磅方案和产品，华为云管理行业场景化解决方案也将分享，比如华为星河AI 数据中心网络等，助力伙伴加速网络业务部署效率。
　　世纪互联发布2024 年第四季度财报，资本开支大幅提升以扩大批发型IDC 业务。世纪互联2024 年第四季度实现营收22.5 亿元人民币，同比增长18.3%，环比增长6%，实现净利润0.03 亿元。截至24Q4，公司批发型IDC 业务整体总运营容量486MW（较24Q3 增加128MW），上架率72.6%（环比-5.4pct），公司零售型IDC 业务共有52107 个机柜(较24Q3 减少143 个），上架率63.5%（环比+0.04pct），24Q4 零售型IDC 业务MRR为8794 元，较24Q3 MRR 8788 元略微有所上升。公司2025 年的资本支出指引为100-120 亿元人民币，以支持更强大的交付计划。
　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.6%，沪深300 指数上涨1.59%，相对收益-0.99%，在申万一级行业中排名第27 名。分领域看，IDC、光纤光缆、军工信息化表现相对靠前。
　　投资建议：关注算力基础设施持续受益AI 发展，兼顾运营商高股息价值（1）算力基础设施持续受益全球AI 发展，推荐关注算力基础设施中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、光迅科技等；IDC 服务润泽科技、光环新网、奥飞数据、数据港等；财报季积极展望光模块光器件公司2024 年业绩，推荐关注中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等。
　　（2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024 年起3 年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。
　　2025 年第12 周重点推荐组合：中国联通、太辰光、奥飞数据。
　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。
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