电新公用环保行业周报：市场迎来估值高切低 重点关注风电、锂电、AIDC电力设备

　　整体观点：
　　1、风电：风电出力曲线较光伏更好，新能源电价市场化后，无论后续机制电价如何定，风电的电价也会较光伏有优势，新能源运营商也会更为倾向投资更多风电项目，故我们看好后续陆风招标情况，这也会强化风电零部件涨价的逻辑。
　　海风的核心仍在远海政策，目前示范项目正常推进，“十五五”规划也已开始制定，新增远海项目与相关规划的衔接是后续重点。
　　综合来说，风电板块估值较低，看好零部件涨价、低估值整机及海风环节。
　　建议关注：金雷股份、时代新材、金风科技（H）、东方电缆、中天科技。
　　2、锂电：目前来看全球新能源车、海外储能增量较好，2025 年业绩有保障，行业也在合理增长中。同时，25Q1 电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节排产较好，预计一季报也会较好。
　　锂电整体估值的“锚”在于宁德时代，估值切换到2025 年业绩仍有向上空间，更重要的是会强化全固态电池、磷酸铁锂、铜箔涨价投资逻辑。
　　建议关注：宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、中一科技、纳科诺尔。
　　3、AIDC 电力系统：从海外燃气轮机及电力设备订单看，海外数据中心建设景气度高；而国内数据中心资本开支依然有超预期可能性。在需求增长的推动下，国内柴油发电机、铅酸电池具有涨价预期，需要重点跟踪国内招标。投资方面，短期由于市场高低切换，估值高位股票有一定压力，但AIDC 电力系统的订单释放、业绩兑现度较人形机器人更强，我们仍然持续看好海外燃气轮机、变压器以及国内柴油发电机、HVDC、数据中心绿色电力投资逻辑。
　　建议关注：应流股份、金盘科技、潍柴重机、四方股份、科泰电源、中恒电气、科士达。
　　风险提示：新能源政策风险；出口贸易政策风险；电网投资不及预期；新技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。
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