电新公用环保行业周报：阿里提升资本开支利好算力电源 业绩期低估值电网海风可防御

整体观点：
1、阿里强劲资本开支得到验证后，国产算力投资也有望提升到新的台阶。我们看好数据中心HVDC 以及服务器电源环节。我国HVDC 应用从通信网络开始，而后推广至互联网企业数据中心，应用需求快速提升；海外则处于起步阶段，维谛已具备数据中心400V HVDC 供电系统解决方案，未来有望逐步推广。由阿里巴巴联合台达开发的IDC 供电方案，对多个核心环节进行了柔性集成，效率更高、占地面积更小，该方案主要由阿里巴巴大规模部署。
1）HVDC：算力加大资本开支、数据中心提升能效、服务器功率提升都会推升新的技术方案，HVDC 有望受益，建议关注产品经验丰富的中恒电气、科华数据、科士达、禾望电气等。
2）服务器电源：建议关注麦格米特；BBU 和超级电容：建议关注蔚蓝锂芯、江海股份。
2、固态电池：市场低估了全固态电池在人形机器人、低空经济需求放量后，对安全及续航方面的支持。下一阶段看全固态电池固态电解质&硫化锂的量产与降本；干法电极工艺是纯增量环节，对辊压机要求大大提升，等静压技术尤其适用于硫化物固态电解质层的成型。
建议关注：宁德时代、纳克诺尔、厦钨新能。
3、电网、海风：比较各新能源主链，电网及海风基本面最具稳定性。目前整体估值不高，作为基础配置较佳。下一阶段催化：DeepSeek 等大模型在电网中应用、深远海风电政策持续推进。
建议关注：国电南瑞、许继电气、国网信通、东方电缆、明阳智能。
风险提示：新能源政策风险；出口贸易政策风险；电网投资不及预期；新技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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