华润啤酒：前两月销量增 2025 年啤酒业待考

【华润啤酒前 2 个月啤酒销量同比个位数增长，喜力业务两位数增长】 2024 年啤酒行业产量和销售收入双降，统计局数据显示，当年 1 - 12 月，中国规模以上企业累计啤酒产量 3521.3 万千升，同比下降 0.6%。食品饮料工业协会公布的数据显示，啤酒行业营业收入减少 5.7%，是食品饮料行业中唯一下滑的品类。 受到 2024 年第 4 季度去库存等因素影响，全年百威亚太中国业务销量减少 11.8%，收入和每百升收入分别下降 13%和 1.4%。重庆啤酒预计 2024 年营业总收入 146.4 亿元，同比减少 1.2%；归母净利润 12.5 亿元，同比减少 6.8%。 华润啤酒董事局主席侯孝海称，餐饮等渠道表现疲软等因素影响啤酒销量，2024 年夏天炎热天气短、雨水多也影响旺季出货量，但华润啤酒整体业绩好于预期和行业水平。 侯孝海认为，2025 年消费市场基本面好转，政府新政策提振消费信心，叠加 2024 年低基数，对 2025 年市场前景保持信心。 酒类行业分析师肖竹青认为，2025 年中国啤酒市场容量总体不变，但细分赛道和产品结构、渠道销售场景占比会有变化，高端化消费场景竞争将是新趋势。 中信预计 2025 年啤酒成本整体稳定，有望小幅提升酒企盈利水平，看好酒企在消费政策端刺激和餐饮场景恢复下实现业绩企稳增长。 啤酒龙头企业港股：百威亚太(01876)、华润啤酒(00291)、青岛啤酒股份(00168)、北京控股

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