小鹏汽车：业绩向好，目标价上调至 150 港元

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【3 月 19 日，大华继显发布研究报告称小鹏汽车去年四季度业绩超预期】该行指出，小鹏汽车未来销售有望受强劲产品周期带动。考虑利润率预测上调，将其今年亏损预测下调 20%至 15.91 亿元，明年纯利预测上调 70%至 10.98 亿元，并引入 2027 年纯利预测达 52.73 亿元。同时，将公司目标价由 110 港元上调至 150 港元，维持“买入”评级。公司管理层对今年首季交付量指引为 9.1 万辆至 9.3 万辆，收入指引为 150 亿元至 157 亿元。该行维持今明两年交付量预测分别为 40 万辆及 50 万辆，2027 年交付量预测为 65 万辆，三年年均复合增长率为 51%。此外，上调今明两年平均售价预测分别 2%及 4%，至 18.6 万元及 18.1 万元，并引入 2027 年平均售价预测为 17.5 万元；上调今明两年毛利率预测，由原先分别 12.3%及 12.9%，上调至各 13.3%及 14.7%。

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