国债：收益率回落 净融资减速等多因素交织

【周三国债市场动态】 周三国债现券收益率持续从高位回落，国债期货主力合约除 TL 反弹外全面走弱。 成交持仓方面，TL 成交下降持仓上升，其余品种成交持仓均下降。 一级市场上，国债和政金债发行 4 只，总发行量 2430.7 亿元，净融资额 2430.7 亿元，净融资减速。 央行今日公开市场操作净投放流动性 1205 亿元，短端资金利率维持高位。 本周公布数据显示，1、2 月工业增加值等多数加速或好于预期，消费是支撑重点，投资中基建稳定，主要风险在地产投资。 宽松政策支持国内修复小幅加速，通缩风险仍存，恢复节奏待加速。 海外方面，美联储年内降息预期仍在 2.5 次左右，美债收益率等持续震荡。 数据显示国内改善方向不变，节奏加快可能性较高，对市场有潜在利空影响。 策略方面，基本面利空仍在，供需有压力，继续等待技术企稳信号，维持较低久期和杠杆水平。 TS 压力 102.980 - 102.990，支撑 102.130 - 102.140；TF 压力 106.990 - 107.010，支撑 104.520 - 104.540；T 压力 109.550 - 109.600，支撑 105.725 - 105.775；TL 压力 122.20 - 122.30，支撑 111.81 - 111.91。

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