建筑装饰行业周报：重点煤化工项目获国家核准 疆煤投资产业链景气持续

　　疆煤产业链定位升级，煤化工基地产业集群发展。新疆煤炭资源储量占全国煤炭资源总量的40.6%，且疆煤产量逐年提升，煤化工已成为新疆未来发展的主要抓手之一。2023 年8 月《新疆维吾尔自治区工业领域碳达峰实施方案》明确提出将加快发展煤炭煤电煤化工产业集群。新疆当前已初步构建以准东、吐哈、伊犁等为主的煤化工产业发展集聚区。截至2023 年末，我国煤制油、煤制气产能较“十四五”末目标分别有372 万吨/年、74 亿立方米/年的缺口，新疆作为我国煤化工集群发展的重点区域之一，仍有较大建设空间。
　　重点项目获国家核准，后续投资有望持续。3 月13 日，国家能源集团准东煤制天然气项目获得国家发展改革委核准，该项目总投资约 160.96 亿元，建设地点位于准东经济技术开发区，采用碎煤加压气化工艺，年产合成天然气20 亿立方米。该项目是准东开发区首个获批的大型煤制气示范项目，项目的获批不仅对保障国家能源安全、推动开发区煤炭清洁高效利用、推进绿色低碳发展以及带动配套产业聚集具有重要意义，也彰显国家层面对新疆煤化工产业的充分支持。
　　煤化工项目循序推进，二到三季度或迎施工招标高峰。目前新疆煤制天然气、煤制烯烃、煤炭分级分质利用等现代煤化工示范项目建设正在持续推进。截至2025 年3 月20 日，新疆地区已披露煤化工拟建/在建项目合计9501亿元。从项目进展来看，筹划（未进入施工阶段）的项目8243 亿元，占比87%，在建项目1258 亿元，占比13%；从项目类型来看，煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制甲醇、综合利用、其他项目规模分别1700/2103/2131/610/882/2075 亿元，分别占比18%/22%/23%/6%/9%/22%。煤化工项目从前期设计招标到施工招标通常历经3-6 个月，目前部分统计的大型煤化工项目已完成前期设计招标，预计今年二到三季度煤化工项目或进入施工招标阶段。
　　投资建议：新疆煤化工项目加速落地将提振相关化学工程建设需求，具备丰富煤化工工程经验的相关企业有望充分受益。中国化学（601117.SH）掌握煤化工领域最核心和先进的技术，占据国内绝大部分的市场份额；煤化工生产过程中会生产大量的含硫酸性气体，硫磺回收作为必不可少的环保型装置建设需求有望打开，建议关注硫磺回收龙头企业三维化学（002469.SZ）；东华科技（002140.SZ）在煤化工气化、空分、净化以及公辅工程等标段具有丰富的工程业绩和较强的竞争优势。2018-2023 年间，新疆工业炸药销量从18.38 万吨增长至43.93 万吨，CAGR 达19%；受益新疆煤炭预期产量进一步增加，新疆民爆行业需求有望继续提振，建议关注产能优势突出并广泛布局全国的易普力（002096.SZ），及新疆本地民爆企业雪峰科技（603227.SH）等。
　　风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，宏观经济波动风险。
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