PP：下游需求有望恢复 库存偏低 83%开工率

【PP05 合约前期空单宜止盈平仓】 春节假期后第六周，PP 下游整体开工环比持续回升，塑编开工率环比上升 0.4 个百分点至 46.5%，均处年内较低水平。 塑编订单继续小幅回升。 美国加征关税不利于 PP 下游制品出口。中景石化等检修装置重启开车，PP 企业开工率涨至 83%左右，标品拉丝生产比例涨至 24%左右。 下游逐步复工，2 月底石化去库加快，近期去库一般，目前石化库存处于近年同期中性偏低水平。 成本端原油价格持续下跌施压 PP 价格。供应上山东裕龙、内蒙古宝丰 2#投产，下游恢复缓慢，新增订单有限，补仓意愿偏弱，成交一般。不过，进入 3 月后下游需求有望继续恢复，近期检修装置有所增加。

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