快递1-2月数据点评：件量维持高增长 但价格竞争较往年更加激烈

　　事件：快递行业1-2 月件量累计同比增长22.4%，行业增速维持较高水平；但与之相应的，价格竞争有加剧趋势。
　　点评：
　　1-2月快递件量增速维持高位：2月全国快递服务企业业务完成量135.9亿件，同比增长58.8%，增速较1 月的1.3%明显提升，主要还是受到春节错期的影响。将前2 月的数据合计，则1-2 月共计完成业务量284.8亿件，同比增长22.4%，行业增速维持了较高的水平。分类型看，2月同城件业务量同比增长26.8%，异地件业务量增长63.6%，考虑1-2月合计，则同城件业务量增长2.4%，异地件业务量增长24.5%。
　　通达系方面，2 月申通和韵达业务量增速高于行业均值，圆通增速有所下降。1-2 月加总后，申通、韵达、圆通和顺丰业务量分别增长30.6%、26.5%、21.3%和16.7%，申通韵达增速高于行业水平，圆通和顺丰则略低于行业均值（同比增长22.4%）。
　　市场份额方面，2 月申通和韵达市场份额分别同比提升0.4pct、0.9pct；顺丰和圆通份下降2.3pct%和0.9pct。1-2 月合计，则申通和韵达市场份额分别同比提升0.8pct、0.4pct；顺丰和圆通份下降0.4pct%和0.1pct。
　　单票收入降幅扩大，价格竞争激烈：价格方面，2 月行业单票价格环比1 月有较明显下降，这在以往年份并不多见；同比降幅提升至17.8%，下滑较为明显。
　　环比看，申通单票收入环比1 月下降0.02 元，圆通单票收入环比下降0.03 元，韵达环比下降较为明显，下降0.07 元至1.95 元，已经低于去年7-8 月时的水平（去年7-8 月价格战烈度较高），说明目前价格战的烈度提升至较高水平。顺丰方面，公司2 月单票收入同比下降8.1%，我们认为主要系电商件占比上升，导致件均收入有所下降。
　　去年下半年通达系公司的单票收入有筑底回升趋势，但开年1-2 月价格竞争烈度超出我们预期，1-2 月行业CR8 较去年同期提升2.1，至87.1，但A 股上市的4 家公司1-2 月市场份额合计48.1%，较去年同期的48.8%是下降的，也就是说行业前八中的其他四家市场份额出现了较明显的提升，我们认为这与今年行业龙头中通重新重视市场份额有一定关联，龙头对份额的争夺也使得今年开年的价格战烈度提升较为明显。。
　　投资建议：随着行业竞争的加剧，电商件内部的分化已经较为明显。
　　低端电商件领域，单纯的成本优势能够为企业带来利润贡献会越来越有限，而中高端的电商件对服务质量提出更高的要求。行业的变化在倒逼企业重视服务质量，走向转型升级的道路，“生存靠份额，赚钱靠服务”会是行业趋势。因此我们建议重点关注服务品质领先的行业龙头中通和圆通。
　　风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com