沪铜：小幅走强 每吨约 7.77 万 空头持

【铜价小幅走强】 沪铜指数在周四小幅走强，报收在 7.77 万元每吨附近，上海有色现货贴水 90 元每吨。 花旗研究将未来 6 - 12 个月铜价预测下调至 8500 美元/吨，之前为 9000 美元/吨，并预计 2025 年晚些时候季度平均价将疲软。花旗称，COMEX - LME 铜套利可能进一步扩大至 1400 美元/吨，因 15%的有效美国进口关税。花旗修订了铜的供需平衡，预计 2025 年将出现约 13.6 万吨的小幅供应缺口，预计 2025 年铜终端用途消费量将增长 1.7%。 铜价小幅走强，溢价再度抬升。短期来看，7.7 万元每吨的绝对水平接受程度较高，因宏观保持稳定，美联储 1 月议息会议纪要对市场影响有限，基本面供给端偏紧格局短期难有改变，需求尚可，且有一定的金三银四预期。 南华观点：空头继续持有。

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